本文是賽富資本創始管理合伙人閻焱在2016創新中國總決賽上的演講。他從目前的經濟形勢、創業環境給了創業者幾點建議。其中在對宏觀經濟的分析中，閻焱反問“房子貴嗎?中國最貴的是創業公司的估值。”，一個年收入大概400萬人民幣的公司估值都能到了1億美金，這讓他想了1958年的“大躍進”。

以下是閻焱演講全文，創業邦整理：

經濟不振，創業維艱，很多人感到困惑和茫然。那么在這樣的大環境下，我們投資的機遇到底在哪里?

錢越來越多，也越來越難賺

這個時代讓人充滿困惑，可能大家感覺最明顯的是身邊的錢越來越多，賺錢的機會卻越來越少。幾乎所有人都會說現在賺錢特別難。

傳統經濟中，過去那些毛利率大概能達到15%以上，凈利潤達到10%左右的企業還是蠻多的。但現在凈利潤能做到5%，已經是非常非常罕見的了。

創業的人越來越多，真正賺到錢的人越來越少。更多的人是賣吆喝、講故事，真正有現金流的企業非常非常之少，包括現在大家都熱衷的互聯網領域，嘴上都說是資本寒冬，但是創業公司的估值卻居高不下。

現在的中國什么都貴，最貴的是什么?大家都覺得是房子吧。G20之后，杭州的房價一夜之間提價25%，老百姓都在排隊買房。有天我看到一個照片，在濟南現在買房不是一套一套的買，而是一棟一棟的買。

房子貴嗎?中國最貴的是創業公司的估值。昨天開會，團隊向我推薦了一個公司，這個公司年收入大概400萬人民幣，它的估值是1億美金。這讓我想起1958年的“大躍進”，所謂人有多大膽、地有多大產，畝產十幾萬斤稻子，人可以在上面睡覺。

現如今，中國創業公司的升值遠遠超過房地產的升值!造成這種現象的根源在什么地方?三個關鍵詞：錢多、人傻、政策偏。

貨幣發行量十年增加10倍

首先是錢多。很久以前，我們都不會想到，中國人有一天會成為世界上最有錢的人。

有一個好玩的數據。2001年的時候，中國廣義貨幣(M2)發行量是15.8萬億元。到了2015年，廣義貨幣量(M2)大概是150萬億。

換句話說，在十年時間，發行量增長了10倍，這在人類歷史上是沒有的。所以，很多現象的根本原因就在于貨幣發行量加大了。當然，中國有一些特殊的情況。

因為人民幣是不可兌換的，所以一美元進來，就需要6元多的錢把它換回來，這是增發貨幣的一個原因。

去年開始，想要把人民幣換成美元匯出去變得非常難，因為國家的外匯儲備在急劇減少。在這種情況下，為什么貨幣發行量沒有減，反而在增加呢?它說明經濟需求中的另外一個問題。

打個最簡單的比方。如果想產生一塊錢的GDP，在過去大概需要5毛錢、6毛錢的貨幣流通。但在今天，大概需要3塊錢的資金在流動。換句話說，資本流動效率正在大幅度降低。

效率降低，錢在變多，那實體經濟就沒法做了。這導致能夠出現好樓盤的地方也不多。如果到二三線城市看一看的話，大部分地方其實都是空樓。

所以，現在全中國人民都做一件事——投資。過去開創投圈的峰會，90%以上是創業者。現在，我估計一半以上都是做投資的。有一個笑話，如果說開車一不小心把一老太太撞倒了，問老太太是什么職業，老太太告訴你是做投資的。

投資行業有一個特點，它的門檻非常低。因為從本質上來講，投資是花錢。花錢誰不會，不用任何學歷都會。但比較難的是，你要把花的錢收回來，要在一個非常長的時間里，持續收回更多的錢，比花的錢還要多，這個其實是非常難的。

五年后，錢還收得回來嗎

再說人傻。現在誰都可以做投資，反正不需要做什么，只要花錢就可以。而且該做投資的去做投資，不該做的也去做了。創業也是這樣，該去創業的做了，不該創業的也做了。為什么說賺錢的人少了，因為創業項目中，質量高的比例小了。

最后是政策偏。我個人比較擔憂“全民創業、全民投資”這件事。我去武漢時，這個城市做了2000億的基金。去成都，也是2000億的基金。要知道，投資行業里做得越久，膽子越小，這是一個讓人感到謙卑的工作。

過去看到一個人搞了10億人民幣的基金，就覺得很了不起。現在見面，不談個100億的基金都不好意思開口。那么1千億已經超出我簡單的腦袋所能做的想象。

更為可怕的是，這2000億的錢都來自于政府。政府的預算出20%，那剩下的80%，也就是1600億要怎么辦?靠發債，而且由國家的銀行幫忙來發。一共是七年6%的利息。

所以現在可以看到一個現象：大家都想著怎么去政府那兒拿錢，怎么把錢花出去。可又有幾個人在考慮，五年以后這個錢怎么收回來。

如果收不回來，誰來承擔這個責任?這都是納稅人的錢。也許我是杞人憂天了，五年之后是不是要發更多的貨幣，把這些錢掩蓋起來。

寡頭BAT，是創業公司很好的退出渠道

這樣一個讓人困惑的年代，創業的機會到底在哪里呢?剛才講了很多宏觀的東西，但宏觀的都是忽悠人。每個人都可以是宏觀經濟學家，北京出租車司機就是最好的宏觀經濟學家。創業機會到底是微觀的東西。

中國的純互聯網領域中，BAT這樣的寡頭壟斷在歷史上也不太多見。這對新創企業長大是非常不利的。做任何一個事情，都得考慮：騰訊做了怎么辦，阿里做了怎么辦，百度做了怎么辦?

但有一個好處，你打不過它沒關系，但你可以跟它在一起。BAT這幾個大家伙會變成很好的退出渠道。

從合作角度來看，對草根創業很有利。現在越來越多的大企業，包括BAT，都拿出很多錢做投資。這是因為，BAT在創新上難以和初創企業競爭。馬克斯.韋伯曾經講過：當一個機構大到一定程度時，無效性越來越大。另外，組織越大，庸人越多。缺乏足夠的激勵機制是大企業的問題。

互聯網的細分垂直領域中還有很多機會。舉幾個案例，很驕傲地說，最早是我們投了150萬給58同城，沒想到他們會長這么大。

還有映客，誰都沒有想到在視頻領域里會殺出一個這樣的小公司，如日中天，成長速度也很驚人。還有杭州本地的如涵，在古老的服裝行業里殺出來的公司，居然以年500%的速度成長。

服裝行業里一個20塊成本的襯衫可以賣到1000塊錢，其中80%都用來做品牌的宣傳，做市場。但是像如涵這樣的公司，不花一分錢做宣傳。他們靠網紅的力量。在垂直領域，我們可以看到這類非常有意思的公司在涌現。

技術創新一定會孕育出獨角獸

如果說純粹的互聯網公司是2萬億的市場，在中國互聯網+和+互聯網公司是20萬億的市場。比如潛力巨大的滴滴打車。出租車的行業，解決的是衣食住行的“行”中。滴滴的橫空出世，有可能會成為和BAT進行PK的下一個獨角獸。

還有眾安保險，我們也是小股東，一年時間做到500億估值。對創業者來講，怎么利用互聯網的手段從根本上改變傳統行業。這里會產生非常多的機會。

技術創新也會帶來一些新的東西。

比如Amprius電池技術，這是在今天困擾全全球IT行業的難題。一方面，芯片能力每年都按照指數級在增長。但另一方面電池在過去20年平均年增長只有6%。所有用蘋果手機的人都知道，到哪兒都得先去找插口充電，電池成為所有IT行業發展的瓶頸。

這些技術創新帶來的是人類歷史上沒有的，從0到1的東西。還有醫療健康和基因技術、AR、VR技術，以及物聯網。問題是下一個BAT將會出現在哪里?我沒有這樣的答案，我相信在座每一個人都會有自己的答案，這如同一個現代藝術的作品，每個人都有自己的解釋。

創業成功的“共享文件”

看了上萬家公司，可以和大家分享一下，對于創業者來講，創業成功會有一些共性的東西。

1、這個創業者必須是要誠實的和有良知。不誠實的人可以賺錢，但這個企業一定做不大。

舉個例子，我們曾經經歷過的一個企業叫做雷士照明。四年以前，幾乎所有媒體一邊倒地罵我們，說我們是“門外的野蠻人”，因為投資人把創業者趕走了。但真實的情況是這個創業者把公司9個多億的錢偷出去賭博，上個月被法院宣判了。

可以看到，如果人不誠實，沒有良知的話，即便曾經能做到300多億，也會失敗，跌到如今只有30億的市值 。

2、要有超越的情懷。如果企業創始人只是為了賺錢，那也做不大，一定要有超越自身利益的情懷。

3、要相信自己和自己所做的事情。

4、要理性，要專注。我們看到創業時普遍的現象：喊口號，搞運動，大家在一起喝酒，喝完之后稱兄道弟。但是創業其實是一個蠻孤獨的事情，成功需要更多的理性思考。

5、創造和創新基礎是獨立思考，獨立思考的前提則是思想的自由。

6、創新需要堅持，要耐得住寂寞和孤獨。運動式的一擁而上，不利于從零到一的原創性技術和創造。

7、中國未來最需要的是從零到一的價值體系。

最后幾句話，告訴所有的創業者們，江山代有人才出，這是人類進化的必然規律。這個世界是屬于你們的，也是屬于我們的，但是歸根到底是屬于那幫孫子們的。

我們期待著那些孫子們的到來，并熱烈的努力成為他們其中的一員，謝謝大家。

（來源：虎嗅網 作者：閻焱 ）