中國證券網訊　百聯股份與永輝超市于9日分別發布公告稱，后者擬受讓百聯股份全資子公司上海百青投資有限公司所持有的聯華超市21.17%股份（即237,029,400股），受讓價格為3.92港元/股。根據聯華超市目前的各大股東構成來看，此番一舉掏出約9.29億港元后，民企永輝超市將成為國企主導的聯華超市第二大股東。

外界注意到，上海地區零售業航母級的百聯集團麾下的聯華超市乃是上海積攢了一二十年所形成的國企商業精品資產之一，如今在新一輪國企改革春風下，正率先步入混合所有制經營模式的大格局中，這對于上海國有資產在競爭性行業的保值增值與有序進退，以及永輝超市這樣崛起中的異地民企在上海開放式環境下主動謀發展提供了一個樣本案例。

受制國企體制與運營模式 聯華超市業績連年跳水

聯華超市創始于1991年，曾是當年上海地區首家以發展連鎖經營為特色的商超企業，主要有大型綜合超市(大賣場)、超級市場和便利店三種業態，分別冠以“世紀聯華”、“聯華超市”和“快客便利”品牌。經過一二十年不斷擴張，聯華超市的經營足跡曾遍及境內一百多個城市，一度堪稱為中國境內最大的超市連鎖集團。但是，近些年來隨著市場競爭愈演愈烈，聯華超市綜合經營成本不斷上升，為此其不斷收縮戰線，目前主要布局于以上海為主的華東地區，而且外埠以加盟店居多。

據公司近三年來的公告顯示，2012年度聯華新開大型綜合超市業態門店12家、超級市場業態門店共156家、便利店共226家，但當年聯華超市也關閉了593家超市加盟店。截至2012年底，聯華超市擁有以中小型超市為主的各類門店合計4698家，較2011年度末減少了452家。至2013年度，該公司新開門店數量依然少于關閉門店數，截至2013年底聯華超市總門店數量下降為4530家，而且，聯華超市旗下一些超市門店被迫關閉，便利店也開始出現虧損現象。據說這一態勢在2014年度繼續延續。

伴隨著門店的收縮，聯華超市經營業績也隨之逐步滑坡。聯華超市業績顯著變臉始于2012年。該年度公司全年營業額約為289億元，同比增長約5.33%，可凈利潤則同比下降45.7%。2013年度公司營業額約303億元，同比增長4.8%，但凈利潤卻大幅跳水達84.4%，僅為5295萬元。今年1月下旬，聯華超市發布了2014年度業績預警公告，稱公司凈利潤預計較2013年同期盈利明顯下降，降幅約為30%至50%。

聯華超市對于這些年來凈利潤大幅下降所解釋的理由是，在零售業市場激烈競爭中，公司成本費用剛性增加，特別是人工成本和場租成本不斷地剛性上揚。如2013年度聯華超市人工及租賃費開支同比增加了2.8億元，其中人工成本增加額占到了總成本增加額71.8%。

但是，業內人士認為，聯華超市業績連年跳水既有上述行業共同面臨的客觀不利因素，也有國企體制和機制制約所帶來的內部滯后因素。和君咨詢合伙人王洪波認為，大型國企背景給身處競爭行業的華聯超市經營發展帶來了一定的掣肘。他分析道，傳統國企善于做資源整合，卻不善于面對巨變中的市場環境和同業競爭，決策慢而掣肘多是一種通病，聯華超市雖然在香港上市，但公司治理結構的改革并不徹底，而市場化程度也不高。他進一步指出，面對更加激烈的競爭時，國企如依然遵循路徑依賴，難以實現突破創新，這種情況必然導致企業市場化經營調整不利而績效差，業績下滑也就難免了。

大股東探索變革路徑 永輝意在藍海競合

針對聯華超市的現狀，作為公司實際控制人的百聯集團和百聯股份著手積極摸索變革路徑。

在近年來上海國資國企深化改革的東風吹拂下，尤其隨著上海《關于推進本市國有企業積極發展混合所有制經濟的若干意見（試行）》等指導性政策的明朗化，百聯集團在強調把握好創新轉型與發展改革穩定關系的同時，正積極探索一條如何在市場化背景下有效地推動業務整合與資源集約，促進生產要素優化重組之路。因此，此番將華聯超市部分股權授讓給永輝超市之舉，被外界視作身為上海地區零售商貿“航空母艦”的百聯集團毅然放下身段長袖善舞，力圖通過資本運作逐步吸納外延式優質資產，為今后導入外部資源參與經營管理，推動麾下企業煥發生機求發展的一種新思路。

據了解，聯華超市目前的第一大股東是百聯股份，持股41.2%；位列其后的是百聯集團，持股22.7%。如果此次股份轉讓成功的話,百聯集團晉升為第一大股東，永輝超市將成為第二大股東，百聯股份子公司則將退居第三（即持股20.03%）。未來單就股份數量而言，永輝超市與第一大股東僅差了1.53%，但百聯系兩者相加依然牢牢掌握絕對控股權。那么，永輝超市為何甘愿砸重金買個配角位置呢？

總部位于福州的永輝超市子2001年創立以來，歷經十多年飛躍式發展，已經發展成為以零售業為龍頭，以現代物流為支撐，以現代農業和食品工業為兩翼，以實業開發為基礎的大型集團企業。作為境內首批將生鮮農產品引進現代超市的流通企業之一，該公司被國家七部委譽為中國“農改超”推廣的典范，是國家級“流通”及“農業產業化”雙龍頭企業，更是被百姓消費者譽為“民生超市、百姓永輝”。資料顯示，永輝超市2014年度實現營業額逾367億元，凈利潤8.51億元，分別同比增長了20.38%和18.05%，成為境內連鎖超市企業中經營業績最為顯赫的冠軍。

據介紹，截止2014年末，永輝超市已在福建、重慶、北京等17個省市已開設了339家大中型連鎖超市，均為直營店，經營面積逾400萬平方米。但是，它在長三角區域的落子速度偏晚數量也偏少，如在江蘇和浙江合計才開了約25家超市，而在上海地區眼下僅有3家大賣場。所以，永輝超市必須通過多種途徑多種模式加快進入上海這一長三角的橋頭堡市場。

年前，永輝超市已經開始有所嘗試，即通過與上海國盛集團、上海蔬菜公司，以及鼎暉投資與摩根斯丹利等多家聯手出資，在上海成立了上蔬永輝生鮮食品有限公司，自去年二季度起至今先后在浦發新區、虹口區和寶山區分別開設了4家4000平方米以下的生鮮超市。由于通過產地直采等形式，上蔬永輝所提供的商品深受周邊居民百姓青睞，幾乎每天門庭若市，其中先行開張門店已經實現了單店盈利。如今，通過借助參股聯華超市，永輝超市是否走出一條輸出經營管理，并打響品牌影響力，最終搶占到上海這塊中外超市云集而同業競爭劇烈的市場制高點。

就此次永輝超市參股聯華超市之事，百聯股份董秘董小春在在接受記者電話采訪時認為，百聯方面此番引入永輝超市作為聯華超市的戰略投資者，從大處講是落實上海國資國企改革的一個具體舉措，有利于聯華超市激活經營機制，從微觀層面講就是將有助于雙方攜手完善超市供應鏈建設，降低經營成本，拓寬市場空間，提升經營業績。

永輝超市有關負責人在接受記者電話追訪時表示，公司能有幸參與到上海國企改革進程之中，與百聯這樣的著名國企合作，實現聯華超市的資本運作，自然十分珍惜這樣機遇，今后我們雙方將努力落實好協議精神，共同拓展出彼此互補共贏的發展空間。

其實，從永輝超市董事長張軒松曾經所做的表態中也可窺斑見豹。他認為，永輝超市將堅持以“融合共享”與“競合發展”的理念開創一片藍海，與境內外零售企業共享中國零售市場繁榮發展的盛景。

（中國證券網 楊偉中）