出品/壹覽商業(yè)
作者/蒙嘉怡
中概股經(jīng)歷了“黑色星期一”，但茶飲行業(yè)依舊熱火朝天。
在資本市場，霸王茶姬于4月3日啟動美股上市前PDIE（Pre-Deal Investor Education，即預(yù)路演），將赴納斯達克上市，股票代碼為“CHA”；寧波本土品牌東方梔子獲數(shù)千萬元天使輪投資，估值達1.5億元人民幣。
截至2025年一季度，現(xiàn)制茶飲市場已孕育4家上市公司，門店總量突破40萬大關(guān)，年復(fù)合增長率保持17.3%的強勁動能。
新茶飲的宇宙，還在持續(xù)膨脹。
1
5000億規(guī)模的大賽道
當“奶茶”出現(xiàn)時，所有人都沒料到這杯小甜水能有如此大的市場潛力。
1987年，臺灣春水堂將地方小吃“粉圓”丟進奶茶，首創(chuàng)珍珠奶茶，隨后這一好喝的飲品就流行開來，奶茶這一行業(yè)也開始快速發(fā)展變遷。
彼時的中國，學(xué)校的門口、商業(yè)街的弄堂、居民區(qū)的小巷里如雨后春筍般冒出一些手推車或小門店，擺放著一個簡易的玻璃柜臺，碼放著一個個裝著彩色粉末的透明玻璃瓶，瓶身上貼著香芋、草莓、哈密瓜等標簽，兩勺奶精，一勺調(diào)味粉，茶水一沖，就是一杯奶茶。
那些手寫招牌“美味奶茶 2元一杯”下，是奶茶粉末時代的輝煌印記。那時的奶茶，更多是一種品類概念，大陸地區(qū)幾乎無代表性品牌可言。
隨著生意越做越大，奶茶開始步入街頭連鎖時期，制作工藝升級為“茶末基底+奶精勾兌”，珍珠的“兄弟們”椰果、西米、紫米等陸續(xù)上線。連鎖品牌開始嶄露頭角，門店面積擴大至15~20平方米，品牌意識悄然萌芽，一些店鋪還搞起了集滿N個章送一杯奶茶的活動，以街客、地下鐵為代表的街邊奶茶店成為一代人的青春記憶。
2007年，中國臺灣奶茶品牌CoCo都可進軍大陸市場，臺灣50嵐旗下的1點點緊隨其后。兩大品牌均采用開放加盟策略，迅速擴張，搶占年輕人心智。與前輩相比，它們有一個先天優(yōu)勢——無論奶還是茶，都采用天然原料，向顧客傳遞出“用料講究”的信號，在品質(zhì)與健康意識逐漸增強的市場中脫穎而出，直接贏在了起跑線上。
就這樣，行業(yè)也慢慢進入到品質(zhì)升級時期。2011年后，行業(yè)開始向健康化轉(zhuǎn)型，原材料進一步升級為鮮奶和天然茶葉，逐漸取代奶精與茶渣，產(chǎn)品的形態(tài)變得更加多樣化。
用料健康，味道好幾乎成了每個奶茶店的標配，年輕人開始期待更多。
2017年后，以喜茶、奈雪的茶為代表的高端新式茶飲爆發(fā)，并且在“貨”與“場”兩方面實現(xiàn)了重大突破。原料全面升級為優(yōu)質(zhì)茶葉、鮮果和鮮奶，產(chǎn)品品類更加細分和豐富；選址擴大至高端商圈，門店裝修實現(xiàn)線上線下全場景融合，面積擴大至20~200平方米；更加強調(diào)空間設(shè)計與品牌文化，本土品牌特色凸顯。
資本看到行業(yè)潛力，開始大規(guī)模涌入。
喜茶在2018年獲得了美團龍珠資本4億人民幣的B輪融資；2019年喜茶獲得騰訊、紅杉資本兩大知名投資機構(gòu)的加持；2021年，喜茶獲得高瓴、騰訊、紅杉、淡馬錫等5億美元的D輪融資，刷新了茶飲賽道單筆融資額的紀錄。
奈雪的茶在2018年獲得天圖資本數(shù)億人民幣的投資；2020年，奈雪的茶獲得了2輪過億美元的融資，投資機構(gòu)為云鋒基金、深創(chuàng)投、太盟投資等。
除了頭部品牌，7分甜、老虎山黑糖專賣等中腰部品牌也獲得資本青睞。老虎山黑糖專賣在2018年連續(xù)獲得3輪融資，融資金額超過1.5億元；7分甜在2020年10月獲得順為資本、內(nèi)向基金的1.5億元A輪融資。
據(jù)壹覽商業(yè)不完全統(tǒng)計，2021年，圍繞新茶飲品牌共進行24筆融資，披露金額83.22億。2022年，全年關(guān)于新茶飲展開的融資數(shù)量26起，披露金額46億。2023年，融資僅茶百道、荷田水鋪2起，其中茶百道獲融資金額10億。
越來越多品牌開始尋求上市機會，古茗、蜜雪冰城、滬上阿姨在2024年各自遞交了兩次招股書，截至2025年3月，現(xiàn)制茶飲行業(yè)孕育出4家上市公司，還有一家即將上市。
拿到錢后的品牌重心自然放在了擴張上，2024年，壹覽商業(yè)長期追蹤的26個現(xiàn)制茶飲行業(yè)品牌門店數(shù)量達119256間，且還在增長。截止至2024年12月，我國現(xiàn)制茶飲在營門店總數(shù)超60萬家，在營品牌超3千個。
就這樣，整個行業(yè)迅速發(fā)展壯大。2018年，現(xiàn)制茶飲市場規(guī)模已超千億，并在2018年至2023年間，保持著19.0%的復(fù)合年增長率，預(yù)計2024年至2028年，現(xiàn)制茶飲市場將以17.3%的年復(fù)合增長率穩(wěn)步增長，2028年的市場規(guī)模有望發(fā)展至5732億元。
2
成于大勢
回溯現(xiàn)制茶飲38年發(fā)展史，這個萬億級賽道始終保持著令人驚嘆的進化速度。不同于其他消費領(lǐng)域的周期性震蕩，新茶飲行業(yè)展現(xiàn)出罕見的持續(xù)增長韌性：2023年突破2500億市場規(guī)模后，仍以17.3%的復(fù)合增長率向2028年的5000億關(guān)口突進。支撐這種穿越周期能力的，是四大增長引擎：
一是消費基礎(chǔ)擴大，消費能力提升。2014年至2024年，中國的城鎮(zhèn)化率已從54.8%逐步上升至67.0%，促進了居民消費潛力的釋放，為現(xiàn)制茶飲行業(yè)提供了更廣闊的消費基礎(chǔ)。
同時，中國全年人均可支配收入日益提高，消費支出中食品煙酒支出也逐年增長，相較于2014年人均食品煙酒支出4494元，2024年人均已達9957元。
二是公共設(shè)施日益完善。外賣平臺的普及和冷鏈物流的發(fā)展使現(xiàn)制茶飲能夠快速地配送至消費者手中。品牌通過數(shù)字化系統(tǒng)實現(xiàn)門店監(jiān)控、收入透明化和供應(yīng)鏈管理，提升運營效率。在行業(yè)不斷前行的當下，多數(shù)品牌通過自建供應(yīng)鏈或與上游供應(yīng)商合作，確保原材料質(zhì)量和成本控制。
三是品牌追求產(chǎn)品差異化，持續(xù)創(chuàng)新。在行業(yè)集中度提升與競爭加劇的背景下，現(xiàn)制茶飲品牌面臨產(chǎn)品同質(zhì)化挑戰(zhàn)，亟需實現(xiàn)差異化。品牌通過技術(shù)創(chuàng)新與原料探索，如采用不同原葉茶作為基底、突破茶基萃取技術(shù)、引入小眾水果等方式，推動產(chǎn)品多元化。
四是探索出海增長點。蜜雪冰城4800家海外門店背后，是供應(yīng)鏈出海的全新模式；霸王茶姬的“東方美學(xué)輸出”則驗證了文化附加值的溢價能力。新茶飲正從產(chǎn)品貿(mào)易轉(zhuǎn)向生態(tài)出海，通過因地制宜的本土化策略進一步布局全球。
但在看似繁榮的增長曲線下，暗流正在涌動。頭部品牌單店日均銷售杯數(shù)差距拉大至3.17倍；頭部品牌在GMV總量上漲的情況下，都出現(xiàn)了單店日均GMV下滑；區(qū)域市場出現(xiàn)“一月開百家，三月關(guān)三成”的震蕩；原料成本波動和價格戰(zhàn)吞噬著本就微薄的利潤率；越來越多加盟商“血本無歸”，流失率也隨之上漲......
品牌們自然著急，開始頻頻動作尋找增量。
1月，益禾堂打響第一槍，發(fā)布了限時加盟政策，只要開店就有補貼，霸王茶姬和檸檬向右在店型上試探更多可能，前者在深圳開了家超級茶倉CHAGEE TEA HOUSE，后者在上海推出“向右手作”；2月，喜茶暫停加盟申請，古茗正式登錄港交所，推出“最低23萬開店”新政，支持在店加盟商；3月，蜜雪冰城在香港敲鐘，霸王茶姬沖擊美股上市，4家上市茶飲企業(yè)接連發(fā)布財報。
這些看似分散的行業(yè)事件背后，實則勾勒出三個關(guān)鍵趨勢：資本運作進入深水區(qū)、產(chǎn)品創(chuàng)新步入多維競爭時代、商業(yè)模式開啟裂變期。
3
未來向何處
當行業(yè)進入“精算時代”，品牌方需參透消費者需求，重構(gòu)產(chǎn)品研發(fā)的底層邏輯，讓每一分營銷預(yù)算都花在刀刃上，更要建構(gòu)數(shù)字化，把用戶數(shù)據(jù)“吃干抹凈”。
對于加盟商，選擇不再止于“跟風賺錢”，更要穿透商業(yè)迷霧，尋找真正能與自己共生的合作伙伴——那些把加盟商當事業(yè)伙伴的品牌，終將在洗牌中勝出。
壹覽商業(yè)研究院所撰寫的《萬壑爭流·行穩(wěn)致遠——2025現(xiàn)制茶飲行業(yè)研究報告》價值所在。我們歷時12個月調(diào)研，走訪23個省市、訪談超50位行業(yè)操盤手、調(diào)研上千位消費者、解構(gòu)10+頭部茶飲品牌的經(jīng)營數(shù)據(jù)，試圖回答茶飲行業(yè)的終極之問：
當市場滲透率突破臨界點，增長動能如何切換？
消費者到底如何看待這個行業(yè)的各個品牌？
加盟商到底該加盟哪個茶飲品牌？
除了行業(yè)現(xiàn)狀、競爭格局、行業(yè)的發(fā)展趨勢和產(chǎn)業(yè)圖譜外，報告更獨家呈現(xiàn)：多維的消費者調(diào)研和品牌美譽度排名、各品牌加盟模式深度分析及推薦指數(shù)、頭部品牌的產(chǎn)品開發(fā)邏輯、營銷方式分析、產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字化分析、海外市場進入策略圖譜。
當行業(yè)進入毫米級競爭時代，唯有掌握底層算法者方能行穩(wěn)致遠。
