出品/聯(lián)商專欄

撰文/聯(lián)商高級顧問團成員老刀

頭圖/Pixabay

一切肇始于1987年9月20日。

那一天，中國科學家錢天白向德國卡爾斯魯厄大學發(fā)出了一封內(nèi)容為“穿越長城，走向世界”的電子郵件。

由此，中國打開了互聯(lián)網(wǎng)世界的大門。

郭萬盛在《奔騰年代：互聯(lián)網(wǎng)與中國》一書中寫道：

到目前為止，8億人籠罩在互聯(lián)網(wǎng)的晨暉之中。廣袤的中國大地，正被互聯(lián)網(wǎng)賦予嶄新的生機與活力。隨著數(shù)字化的浪潮與中國改革開放的大潮相互激蕩，一個繁榮的數(shù)字社會正在降臨。尼葛洛龐帝在20世紀90年代所預言的“數(shù)字化生存”，我們都已習以為常。

這本書出版于2018年，三年后的今天，互聯(lián)網(wǎng)世界又已經(jīng)發(fā)生了天翻地覆的變化，從人工智能到元宇宙，從5G到物聯(lián)網(wǎng)，數(shù)字化的世界日新月異，坐地日行八萬里。

在整個互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)飛速疾馳的車輪之下，那些在本世紀之初誕生的巨頭們，似乎已經(jīng)成為了明日黃花。阿里、騰訊首次出現(xiàn)了虧損，字節(jié)增長乏力，大廠紛紛裁員。

互聯(lián)網(wǎng)世界新一輪的寒冬又來了嗎？

01

21年前的那個冬天

2000年3月10日，納斯達克股指達到了其頂峰的5132點，但是，一家家互聯(lián)網(wǎng)公司財務狀況惡化及財務造假、高管套現(xiàn)等事件被披露，各種跡象都表明一場危機正在到來。

彼時的4月3日，微軟壟斷案宣判，微軟創(chuàng)單日最大跌幅，也開啟了這場互聯(lián)網(wǎng)泡沫開始破裂的多米諾骨牌。高科技公司的股價開始下跌，其中思科的股票跌了90%。

隨即，納斯達克出現(xiàn)“踩踏”性恐慌現(xiàn)象。此后的兩年內(nèi)，納斯達克股指從5100點下跌到1100點。平均市盈率從1999年的78倍大幅下滑到2012年的23倍。1999年，美國出現(xiàn)了457個IPO，大部分是與科技股相關的公司，其中117家公司在上市當天股價翻倍。到了2001年，IPO的數(shù)字銳減到76個，而且沒有一家公司股價上市當天就翻倍。

這波互聯(lián)網(wǎng)泡沫威力之大，已經(jīng)不局限于硅谷和華爾街，甚至穿越了太平洋，影響到了中國的互聯(lián)網(wǎng)市場。

2000年，在國內(nèi)，首先發(fā)出互聯(lián)網(wǎng)泡沫預警的是經(jīng)濟學家吳敬璉。吳敬璉在《互聯(lián)網(wǎng)：要發(fā)展還是要泡沫》一文中寫到：

“股市里的所謂‘泡沫’，指的是股票的價格脫離了公司基本面，超出了它的實際價值的市值虛升部分。經(jīng)濟里的氣泡膨脹得太大就成了氣泡經(jīng)濟，天下沒有不斷膨脹、永不破滅的氣泡。” “對于不強調(diào)真抓實干，而是爆炒‘高科技’‘網(wǎng)絡股’等概念以吸引大眾跟風入市，促成股價飆升，就不能不懷疑醉翁另有他意了”。

面對互聯(lián)網(wǎng)寒冬，當時的網(wǎng)易幾乎到了山窮水盡的地步。盡管上市之前網(wǎng)易就融到了1.15億美元，但為了建設互聯(lián)網(wǎng)門戶，丁磊需要源源不斷地投入。隨著互聯(lián)網(wǎng)的蕭條，網(wǎng)易的收入來源——廣告費也大幅下滑。事實上即便不下滑，收入相較于投入也是杯水車薪。丁磊轉(zhuǎn)瞬就從巔峰跌到了低谷。2000年11月，網(wǎng)易聘請了高盛公司做顧問，并希望能找到海外的買家。然而在和多家公司接觸后，沒有一家愿意接手。

2001年1月，馬云做出三個“B to C”決定：Back to China(回到中國)，Back to Coast(回到沿海)，Back to Center(回到中心)。阿里巴巴相繼關閉境外公司，遣散外籍員工，把業(yè)務中心放在沿海六省，并把總部又遷回了杭州。

2001年年初，搜狐股價一度跌至1.03美元。到3月，繼續(xù)下跌，最低到了0.5美元。按照規(guī)定，如果一只股票的價格如果連續(xù)3個月低于1美元，納斯達克就會發(fā)出警告；如果再有3個月仍未能回升至1美元以上，納斯達克就會將其摘牌。就在即將接到摘牌警告的前兩天，搜狐股價終于反彈至1美元以上。搜狐逃過一劫。

02

愛奇藝、字節(jié)大裁員

這次，似乎從裁員開始。

11月底，有網(wǎng)傳消息，阿里內(nèi)部會議決定裁員大概兩萬人，管理層更加扁平化，有的部門將徹底消失。此消息未得到官方證實亦未遭否認。但愛奇藝的裁員卻搞得滿城風雨。

連續(xù)數(shù)十年虧損之后，愛奇藝在三季報中仍未看到盈利曙光：今年三季度，凈虧損高達17億元(約合2.684億美元)，虧損同比增長41.7%，但當季營收、訂閱會員卻僅有個位數(shù)的增長。

12月1日美股盤前，愛奇藝傳出大裁員消息，媒體稱其裁員比例在20%-40%之間，是史上最大一次裁員。根據(jù)新浪科技的消息，愛奇藝此次裁員，基層新員工、中層(總監(jiān)級別)被裁的較多，另外還有司齡比較長、年齡比較大、薪水比較高的員工，多在被裁之列。

截止美東時間12月2日美股收盤，愛奇藝報收5.59美元/股，相較今年3月的高點28.91美元/股，股價暴跌80%；拉長時間線，對比上市之初46.23美元/股的高光時刻，市值更是縮水近90%。

除了愛奇藝，字節(jié)跳動的裁員動靜也比較大。

下半年，字節(jié)跳動教育、游戲、本地生活、房產(chǎn)業(yè)務均被曝出裁員。根據(jù)晚點此前報道，8月，字節(jié)跳動旗下瓜瓜龍8000人輔導老師團隊一半被裁撤，GOGOKID、清北網(wǎng)校、你拍一等停止運營，到11月，已徹底放棄中小學業(yè)務。

本地生活方面，甚至有地方“除了十來人的本地生活業(yè)務團隊，被保留負責善后，其余100多人被限令2天內(nèi)辦理完離職手續(xù)”。據(jù)《財經(jīng)》消息，11月30日晚，字節(jié)跳動旗下的房產(chǎn)交易平臺幸福里突然通知部分北京新房銷售員工裁員消息。

一直以來，字節(jié)跳動以不設邊界的方式擴張，11月2日，字節(jié)跳動CEO梁汝波發(fā)布內(nèi)部信將公司業(yè)務劃分為抖音、教育、飛書、企業(yè)服務、游戲、TikTok六大板塊，部分以往受關注的業(yè)務未提及。9月，根據(jù)界面新聞報道，字節(jié)跳動提到，公司正在收縮金融相關業(yè)務，確實有出售證券業(yè)務的計劃。公司內(nèi)部已明確未來不會再從事證券業(yè)務。

裁員，表面上的原因無外乎兩點：

第一點是擴張過快，一些相關的業(yè)務不掙錢，企業(yè)負擔重，通過裁掉薪水高的老員工選用性價比更高的新員工來實現(xiàn)降本增效；第二點在于政策的導向，砍掉了某些業(yè)務板塊。

但實際，內(nèi)在的邏輯，在于企業(yè)的發(fā)展到了一個天花板，找不到有效的第二增長曲線，或者曾經(jīng)寄希望的新增長業(yè)務戰(zhàn)略失誤，投資失敗沒能達成預期。

企業(yè)希望收縮戰(zhàn)線帶來成本壓縮，而裁員實在是最無奈也是最無效的手段。靠裁員減負是治標不治本，根本性消除焦慮的解決途徑不是減負，而依然是在于開源——在模式或者戰(zhàn)略上的新突破。

03

阿里騰訊增長失速

11月中旬，阿里巴巴集團發(fā)布2022財年第二季度(2021年7-9月)財報，當季收入2006.9億元人民幣(下均為人民幣)，同比增長29%；經(jīng)營利潤凈利潤285.2億元，同比下降39%。業(yè)績公布后，阿里巴巴美股股價開盤跌超9%。

2022財年Q2財報顯示，阿里巴巴集團收入放緩，凈利潤下降。

阿里方面表示，隨著國內(nèi)GDP增速的下降，阿里因為商品交易的體量最大，所受的影響也是最大的。隨著線上流量呈分散化趨勢，阿里也正在面臨來自其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭的多維度競爭。

在阿里巴巴財報發(fā)布后的電話會上，分析師直截了當向張勇發(fā)問：“你們提到收入表現(xiàn)較疲軟有兩個原因，一是宏觀經(jīng)濟，一是競爭格局。但就核心電商這個版塊，你們本季度的表現(xiàn)是不如同業(yè)的。”

對于本季度的財務數(shù)據(jù)，阿里也坦言，電商業(yè)務增長大幅放緩，主要原因是來自市場狀況放緩尤其是服裝配飾類目GMV放緩，以及國內(nèi)電商市場上參與者增多所致。

在阿里的收入板塊當中，這次財報中增長不力的是“中國零售商業(yè)”板塊下的“客戶管理”收入，同比僅增3%，而上一季度的增速為14%。阿里的“客戶管理”收入主要來自淘寶天貓的廣告費和傭金。阿里作為電商的老大，廣告費和傭金顯然是極其重要的收入來源。

雖然近幾個季度“客戶管理”收入占總營收的比例有所下降，但仍是大頭。而此次這一塊的收入增加大幅度放緩，說明阿里的電商業(yè)務增長放緩。

天貓副總裁楊光此前接受媒體采訪時表示，2021年以來，天貓平臺推出了生意參謀免費、退貨運費險降費等超過30項商家扶持舉措，在雙11期間，又有14項服務推出，包括各類補貼、預售即回款金融服務、開放創(chuàng)新工具應用等，預計今年至少為商家降低經(jīng)營成本150億元。

阿里在電商這塊核心業(yè)務板塊增長失速，另一個巨頭騰訊也不盡如人意。

騰訊本季度營收為1423億元，同比增長13%；凈利潤為395.1億元，同比增長3%；非公認會計準則下凈利潤達317.51億元，同比下降2%，為近十年來首次。

對騰訊來說，作為其核心業(yè)務的游戲依然保持了增長，在監(jiān)管要求之下，未成年人在本土游戲時長和流水方面的占比均出現(xiàn)顯著下降，分別為0.7%和1.1%，去年這兩個數(shù)字分別為6.4%和4.8%。

另外，在這一時期，騰訊的研發(fā)與薪酬成本大大增加。財報顯示，其一般及行政開支為238.62億元，同比增長38.82%，這主要是由于研發(fā)開支和雇員成本的提升——本季度騰訊研發(fā)開支為137.3億元；總薪酬成本為259.63億元，去年同期為177.03億元。當然，薪酬成本提高的一個很重要原因是員工規(guī)模迅速擴大，從2020年的8.5萬人增長到今年超10萬人。

從阿里和騰訊兩家巨頭的財報可以看出，無論收入還是利潤，增長的幅度與往年相比都在下降，但是成本開支，包括研發(fā)費用，市場拓展費用，人工成本等卻在增加。

在一降(利潤)一增(成本)此消彼長的財務數(shù)據(jù)背后，監(jiān)管的力量對互聯(lián)網(wǎng)巨頭產(chǎn)生了巨大的影響。

一直以來，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的賺錢能力超乎尋常，直接導致資本瘋狂追捧互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，高學歷、名校畢業(yè)生對互聯(lián)網(wǎng)公司，也就是所謂的“大廠”趨之若鶩。投中研究院公布的數(shù)據(jù)，2018年國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)的融資總額達到936億美元，投融資案例達到1085起。

但是，隨著反壟斷、防止未成年人沉迷網(wǎng)絡游戲、重視實體經(jīng)濟的健康發(fā)展，等等這些政策導向的落地，已經(jīng)成為無形的韁繩，套住整個互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)狂飆突進式的“野蠻發(fā)展”。尤其在共同富裕的導向之下，需要大力地縮短巨頭與中小企業(yè)之間的發(fā)展差異。

04

大佬們深藏功與名

11月10日，騰訊Q3財報發(fā)布之后，馬化騰表示，“騰訊也將積極擁抱監(jiān)管，投入產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、前沿科技和共同富裕，探索新的增長趨勢。”

無論老前輩還是少壯派，這一代的互聯(lián)網(wǎng)大佬們無一不開始低調(diào)，甚至隱退。

這幾年來，馬云和劉強東的聲音日漸沉寂。而互聯(lián)網(wǎng)江山的少壯派也紛紛開始“撂挑子”。

今年3月17日，41歲的黃崢在致股東信中，宣布辭任董事長，現(xiàn)任CEO陳磊接替其職務。

辭任后，黃崢計劃去從事科學事業(yè)，“將結(jié)合個人終身興趣，致力于食品科學和生命科學領域的研究”。不僅職位上從拼多多“退休”，黃崢還主動放棄了1∶10的超級投票權，將名下股份的投票權委托給董事會以投票方式進行決策。

黃錚在股東信中寫道，行業(yè)競爭的日益激烈甚至異化，傳統(tǒng)以規(guī)模和效率為主要導向的競爭有其不可避免的問題，必須在更底層、根本的問題上采取行動，在核心科技和其基礎理論上尋找答案。

2021年Q3財報季，拼多多實現(xiàn)營收215.06億元，較去年同期的142.10億元增長51%，低于市場預期的264.74億元。而且51%的增速，也較今年一季度239%、二季度的89%明顯放緩。

用戶規(guī)模方面，拼多多本季也顯露了疲態(tài)。據(jù)財報，拼多多Q3年活躍買家數(shù)達8.67億，單季增長只有1740萬，不及市場預期的2000萬。同期月活用戶數(shù)為7.42億，單季只增加300萬。分析認為，拼多多的用戶規(guī)模已經(jīng)觸及互聯(lián)網(wǎng)用戶增長的天花板，未來滲透增長空間只會更有限。

今年5月20日，字節(jié)跳動創(chuàng)始人張一鳴宣布卸任CEO一職，由字節(jié)跳動聯(lián)合創(chuàng)始人梁汝波接任新CEO。11月初，張一鳴又卸任董事長。

今年10月29日，快手發(fā)布公告稱，自即日起，宿華不再擔任首席執(zhí)行官，由快手聯(lián)合創(chuàng)始人程一笑將接任該職位。與黃崢不同的是，宿華仍擔任快手的董事長、執(zhí)行董事、薪酬委員會成員，只是不再負責公司日常運營，而關注于長期戰(zhàn)略。

05

監(jiān)管與新時代的呼喚

12月3日上午，滴滴出行發(fā)布消息，“經(jīng)認真研究，公司即日起啟動在紐交所退市的工作，并啟動在香港上市的準備工作。”

7月2日，網(wǎng)絡安全審查辦公室發(fā)布公告，為防范國家數(shù)據(jù)安全風險，維護國家安全，決定對滴滴出行啟動網(wǎng)絡安全審查，審查期間暫停注冊新用戶；7月4日，國家網(wǎng)信辦公告，滴滴出行APP由于存在嚴重違法違規(guī)收集使用個人信息問題被下架。

一直到現(xiàn)在，滴滴出行APP依然沒有在應用市場恢復上架。滴滴出行的市場份額遭到美團、高德、花小豬等等一眾打車APP的爭搶。

滴滴上市的發(fā)行價為14美元，12月2日收盤價為7.8美元，跌了將近一半，這也導致很多投資者蒙受損失。滴滴如果從美股退市，以什么樣的價格回收股份，這是個頭疼的難題。

受滴滴的影響，12月3日成為中概股集體被“血洗”的一天：滴滴大跌22.18%，霧芯科技跌16.7%，理想汽車跌15.95%，愛奇藝跌15.74%，騰訊音樂跌11.94%，蔚來跌11.19%，小鵬汽車跌9.3%，新東方跌9.22%，百濟神州跌9.17%，唯品會跌8.86%，阿里巴巴跌8.23%，拼多多跌8.16%，百度跌7.77%，京東跌7.71%，嗶哩嗶哩跌7.15%，網(wǎng)易跌6.9%。

筆者認為，滴滴退美赴港，主要原因在于監(jiān)管要求。從去年以來，國家對互聯(lián)網(wǎng)巨頭的監(jiān)管要求越來越嚴格。今年9月份，騰訊和阿里先后宣布將出資1000億用于共同富裕。這代表著中國最大的兩大互聯(lián)網(wǎng)巨頭的政治覺悟和立場意識。

11月20日，國家反壟斷局掛牌成立后的第三天，“一把火”燒到阿里、騰訊、京東、百度、字節(jié)跳動等巨頭們的頭上。對43起互聯(lián)網(wǎng)領域未依法申報經(jīng)營者集中案進行行政處罰，單一案件頂格處罰50萬元。

嚴監(jiān)管的目的有兩方面：

第一，維護數(shù)據(jù)安全，尤其涉及到國家經(jīng)濟和民生安全的部分。比如說滴滴打車，其掌握的大數(shù)據(jù)價值和重要性要遠遠高于電商所掌握的消費交易數(shù)據(jù)的價值。

第二，保證公平發(fā)展，在一定程度上甚至在限制互聯(lián)網(wǎng)巨頭的破壞性擴張，控制互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對資源形成的滾雪球效應，保證中小企業(yè)尤其是實體經(jīng)濟的發(fā)展機會。

在如此宏大的導向性政策背景之下，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的退潮，或稱之為理性發(fā)展，會成為接下來一段時間的主基調(diào)。

另外，除了政策導向之外，經(jīng)過20年的高歌猛進，中國的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)在新模式上，已經(jīng)缺乏具有顛覆性且能產(chǎn)生實際價值的戰(zhàn)略突破。

一般認為，現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)+新科技=新的產(chǎn)業(yè)，這個公式很好地闡述了“所有的生意都值得重做一遍”這一理念。但到目前為止，近兩三年以來，哪些新技術可以與哪個產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，產(chǎn)生新的產(chǎn)業(yè)，還沒有看到。

社交電商、下沉市場、直播帶貨等等，這些都只是在戰(zhàn)術上的創(chuàng)新，沿用的依然是原有的商業(yè)模式。

而近年以來呼聲很高的，比如說區(qū)塊鏈、虛擬幣， AI技術，物聯(lián)網(wǎng)甚至今年大火的元宇宙，這些到目前為止沒有能夠誕生新的產(chǎn)業(yè)！

所以，在整個互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈，戰(zhàn)術上的創(chuàng)新已經(jīng)不足以適應外界，尤其是資本市場對整個產(chǎn)業(yè)的新需求和新想象。

平淡無奇的生活，也許才是最好的生活。

對所有的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，進入一個平靜期，穩(wěn)健低速發(fā)展，收縮邊界，控制擴張，停止燒錢大戰(zhàn)，精耕細作，讓更多的中小企業(yè)尤其是實體企業(yè)也可以獲得更多的機會和資源。這對整個經(jīng)濟社會來說，未嘗不是一件好事。

去年開始，有學者提出，要穿越周期。后疫情時代的這個冬天，會是一個新的周期開始嗎？

參考資料：

1、郭萬盛，《奔騰年代：互聯(lián)網(wǎng)與中國》，中信出版集團，2018年9月

2、AI財經(jīng)社，《互聯(lián)網(wǎng)公司不敢賺錢，阿里騰訊十年來凈利潤首虧》，2021年11月19日

3、商業(yè)深度觀察，老刀，《阿里發(fā)布新財報股價大跌，反壟斷再被罰，好日子結(jié)束了》，2021年11月23日

*本文僅代表作者觀點，不代表聯(lián)商立場