11月11日，斗魚公布了2020年第三季度財報，顯示MAU數(shù)量達(dá)到1.94億，同比上季度的1.64億，增長了18.6%；付費(fèi)用戶數(shù)從去年同期的700萬提升到790萬，同比增長12.7%。

月活用戶規(guī)模和付費(fèi)用戶規(guī)模往往是衡量直播平臺吸引力和變現(xiàn)能力的重要指標(biāo)，因此斗魚在三季度的表現(xiàn)比較亮眼。而且眼下直播賽道競爭逐漸加劇，B站、快手、抖音等對游戲電競紅利虎視眈眈，發(fā)展非常高調(diào)。

斗魚能在如此激烈的競爭環(huán)境下交出這種業(yè)績，表明其一直堅守優(yōu)化的精細(xì)化運(yùn)營策略以及豐富的內(nèi)容生產(chǎn)生態(tài)，已經(jīng)很好地成長為了一個牢固可靠的增長支點(diǎn)。

內(nèi)容豐富度催化用戶創(chuàng)新高

對直播平臺來說，用戶是一切的基礎(chǔ)。財報顯示，第三季度除了MAU和付費(fèi)用戶規(guī)模外，斗魚的移動MAU也實(shí)現(xiàn)了14.4%的同比增長，創(chuàng)下歷史新高。

值得注意的是，斗魚不只是簡單的MAU在增長，而是MAU和付費(fèi)用戶規(guī)模以同樣快速的速度在增長，這說明這種用戶增長是健康的。斗魚用戶規(guī)模為何能夠創(chuàng)新高，考慮到直播的本質(zhì)還是內(nèi)容，因此可以從兩個方面去看。

第一，基于原有的游戲種類豐富度，斗魚在第三季度生產(chǎn)了大量熱門游戲直播內(nèi)容，從而能夠吸引到更多平臺外的游戲玩家。

比如斗魚打通了和《英雄聯(lián)盟》、《王者榮耀》、《和平精英》、《穿越火線》等熱門游戲的數(shù)據(jù)互通系統(tǒng)，推出了很多互動性的玩法。此外斗魚財報電話會議中提到的《糖豆人》、《Among us》等新近推出的游戲?qū)τ谟脩粼鲩L也起到了一定的推動作用。

第二，基于電競生態(tài)戰(zhàn)略，斗魚舉辦或自制了大量游戲賽事內(nèi)容，以及和諸多高人氣游戲戰(zhàn)隊成功簽約，從而吸引到相應(yīng)的電競愛好者和戰(zhàn)隊粉絲。

賽事方面，斗魚借暑期黃金時間舉辦了2020英雄聯(lián)盟職業(yè)聯(lián)賽夏季賽、DOTA2 Omega聯(lián)賽、王者榮耀2020世界冠軍杯等大型游戲賽事；戰(zhàn)隊方面，斗魚簽約了DWG、TES、LGD、JDG等高人氣戰(zhàn)隊，甚至還投資了一些知名游戲戰(zhàn)隊，比如2020年王者榮耀世界冠軍杯亞軍DYG。

綜合以上兩點(diǎn)來看，斗魚有效發(fā)揮了自己在游戲電競方面的內(nèi)容優(yōu)勢，在三季度貢獻(xiàn)和產(chǎn)出了大量有吸引力的高質(zhì)量內(nèi)容，從而有效吸引到了大量游戲玩家的新加入和留存。

變現(xiàn)渠道依然穩(wěn)定可靠

變現(xiàn)是考量直播平臺生存和發(fā)展能力的核心指標(biāo)。Q3財報提到斗魚的兩大業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)了不同程度的增長，其中直播業(yè)務(wù)營收同比增長41.3%，達(dá)到了23.49億元，廣告和其他收入為1.98億元，與去年同期相比微漲。

自去年Q1以來，斗魚已經(jīng)連續(xù)第7個季度盈利。即使是按照外界非常嚴(yán)苛的考核標(biāo)準(zhǔn)來看，斗魚的這一成績已經(jīng)足夠證明自己的變現(xiàn)能力。

進(jìn)一步看，直播業(yè)務(wù)是斗魚的營收大頭，穩(wěn)定的增長也驅(qū)動了斗魚整體營收的增長，而廣告及其他業(yè)務(wù)營收雖占比不高，但是作為斗魚變現(xiàn)潛力的儲備池，收入穩(wěn)定的意義其實(shí)很大，即確保斗魚變現(xiàn)能力的多元化可能。

而且Q3直播和廣告兩大業(yè)務(wù)的營收都處在增長的狀態(tài)，這意味著斗魚不止是將變現(xiàn)能力保持住了，而且還加強(qiáng)了。與盈利初期相比，現(xiàn)在的斗魚已然步入變現(xiàn)強(qiáng)化期，即更加直接地挖掘兩大業(yè)務(wù)的變現(xiàn)可能。

另外還能夠反映斗魚變現(xiàn)能力變化的一個細(xì)節(jié)是財報中提到的“主播的一站式廣告和促銷方案”，斗魚顯然已經(jīng)具備在廣告業(yè)務(wù)中為廣告主提供整套解決方案的能力，這符合當(dāng)前及未來廣告主的需求趨勢，因此斗魚未來廣告業(yè)務(wù)的變現(xiàn)能力會持續(xù)提高。

戰(zhàn)略性投入增加

前面提到斗魚Q3產(chǎn)生了大量優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，為此也付出了更多的成本和費(fèi)用。財報顯示，斗魚的收入成本、研發(fā)費(fèi)用都在第三季度有不同程度的上漲。

總結(jié)財報的相關(guān)信息，除了內(nèi)容外，斗魚第三季度在研發(fā)上的投入也非常主動，比如在海外市場招聘研發(fā)人員、研發(fā)新產(chǎn)品等。

由此來看，斗魚在這些方面的投入還是緊貼當(dāng)前的整體戰(zhàn)略，比如打造電競生態(tài)、拓展海外市場。更明確地說，斗魚是在戰(zhàn)略性投入方面增加了開支，目的是推進(jìn)戰(zhàn)略落地。

這與外部環(huán)境的變化不無關(guān)系，尤其是B站、快手、抖音等視頻平臺對游戲電競內(nèi)容的重金投入，某種程度上讓緩和下來的直播賽道又熱鬧了起來。通過觀察斗魚已經(jīng)發(fā)生的投入可以證明，管理團(tuán)隊不僅明白戰(zhàn)略性投入的必要性，也清楚這種投入應(yīng)該在何時加速。

從第三季度的營收和利潤業(yè)績表現(xiàn)來看，斗魚的這種戰(zhàn)略性投入是比較成功的。一方面，斗魚保持住了內(nèi)容生產(chǎn)上的速度，比如各種賽事和游戲直播，從而吸引了更多活躍用戶；另一方面，斗魚保持住了內(nèi)容生產(chǎn)上的質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)了付費(fèi)用戶規(guī)模的增長。

增長慣性

綜合來看，Q3財報里MAU和付費(fèi)用戶規(guī)模創(chuàng)新高的意義，完全可以延伸到整份財報上，即自上市以來，斗魚的增長質(zhì)量也創(chuàng)下了新高。

連續(xù)7個季度盈利，MAU大幅提升，其實(shí)也表明，在長期的精細(xì)化運(yùn)營策略下，營收增長、利潤增長、用戶增長，已經(jīng)成為斗魚的一種習(xí)慣。有趣的是，這種增長甚至表現(xiàn)出一種非同尋常的慣性，讓斗魚越來越上癮。

剖析其中的核心原因，可以發(fā)現(xiàn)斗魚選擇以持續(xù)大量生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的方式，在游戲、電競領(lǐng)域做長期投入，這一點(diǎn)起到了關(guān)鍵作用。畢竟斗魚的發(fā)展歷程，幾乎貫穿了整個中國游戲直播行業(yè)的發(fā)展史，現(xiàn)在依靠電競和游戲直播內(nèi)容優(yōu)勢俘獲更多的用戶，是一件非常符合邏輯的事。

Q3財報管理層提到會繼續(xù)執(zhí)行這種長期戰(zhàn)略。面對整個競爭越發(fā)激烈的直播賽道，斗魚仍然選擇繼續(xù)執(zhí)行這種長期戰(zhàn)略，并加大關(guān)鍵環(huán)節(jié)的投入，應(yīng)該說斗魚已經(jīng)吃準(zhǔn)了長期投入必然會帶來豐碩的果實(shí)這一點(diǎn)。

把時間拉長點(diǎn)，這其實(shí)也是斗魚能夠殺出“千播大戰(zhàn)”成功上市，并保持穩(wěn)定增長的最堅固牢靠的一個支點(diǎn)。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110