聯商專欄：2020年，雖經歷了黑天鵝事件，但仍無法阻礙新零售新消費的大熱的趨勢。2020年上半年，新消費領域共計發生融資事件66起，融資總額約97億元，共發生億元以上的融資事件共18起。

估值應該是公司融資時投資人和目標公司都最關注的點，合理估值是雙方共同追求的平衡點。那么，如何去確定一個新消費品牌公司的合理估值?影響估值具體有哪些點呢?

我認為以下的點，可能會是影響估值的點：

一、銷售額

目前，GMV還是投資人投資新消費品牌公司最關注的點，因為數據擁有可追溯性和可分析性，是已經通過事實進行驗證的。事實上，2020年上半年獲得融資的新消費品牌公司大部分都是依據PS的2-3倍進行的估值。比如，a1零食在2020年4月獲得B+輪2億元的融資，主要還是根據a1零食在2019年的銷售額已達到5億，從目前融資完成后的股權比例可知當時a1零食融資時的估值在10-15億之間，剛好是PS的2-3倍。

二、項目團隊

創始人和聯創的履歷和經歷(比如：之前已有成功創業經驗、相關知名企業的高管經驗)，也是投資人給予公司估值時一定會考慮的因素。尤其公司在天使輪進行融資時，投資人主要看的就是創始人和創業團隊的穩定性。此時，投資人無法看數據來進行分析，主要還是看公司的股權架構、創始人的履歷以及與其進行的溝通交流，從而來確定是否進行投資以及投資時的估值。目前，元気森林140億元的估值遠超其銷售額5倍以上，紅杉資本給予其那么高的估值，我認為與元気森林實控人唐彬森的履歷有很大的關系。因此，公司的創始人、股權架構設計和股權激勵的實施會在一定程度上影響公司的估值。

三、供應鏈能力

新消費品牌的崛起主要就是從產品的差異化進行入手，而產品的差異化本質就是要解決供應鏈差異化的問題。消費品投資界大佬馮衛東(天圖資本創始人)就提出過這樣的觀點：消費品只有往高品質和便捷化(極致性價比)兩個極端方向發展才能真正打造出品牌，背后分化的力量是需求(市場)和技術。所謂的技術就是供應鏈能力，能夠打造出差異化的產品。目前，咖啡界可以說最火的品牌——三頓半，就是將低溫慢速萃取技術引入咖啡領域，打造了與現有咖啡品牌完全不同的供應鏈，從而快速成為頭部的新消費品牌公司。2020年3月，紅杉資本以8億的估值向三頓半投資數千萬美元，該估值已超出了PS的3倍，我認為三頓半供應鏈能力是紅杉資本給予其高估值的原因之一。

四、增長率

增長是所有投資人的預期，只有增長才有投資價值，一旦公司停止增長，其就會失去其作為金融產品的價值。所有的股民應該都知道，每個上市公司公布財報后，其增長未達到預期，其股價就會應聲下跌。公司只有保持高速的增長率，才能獲得投資人的青睞并給予高的估值。

五、粉絲量

雖然瑞幸咖啡出現了財務造假的問題，但他快速鋪開市場獲取流量的打法未必是錯的。瑞幸咖啡剛成立一年，紅杉資本就給予其140億元的估值。我認為，紅杉當時給予瑞幸那么高的估值，其中一個原因一定是瑞幸咖啡短期內快速打開市場并通過瑞幸app圈粉獲取了幾千萬的粉絲。之后，瑞幸正是因為有了大量的粉絲，才推出了自己的子品牌小鹿茶。由此可見，品牌擁有的粉絲量也是投資人給予公司估值時的一個重要因素。

我認為，未來的3-5年都是新消費品牌快速崛起的最佳時機，把握時機順勢而為，必將會有百億級別的新消費品牌公司誕生。