來源：一號地產(chǎn) ID:dichanyihao 作者：海哥

一號說：沒有那么大的腳，就不要穿這么大的鞋

1月28日13時4**，金科股份（000656）封跌停板，并持續(xù)到收市。而當天，整個房地產(chǎn)板塊飄紅1.05%。

同日，由金科股份發(fā)行的美元債JINKE 6.85 05/28/24報價49.100，大跌14.978%，收益率43.863%。

27日，金科股份境內(nèi)債“21金科03”，暴跌27%，一度造成臨時停牌，28日仍然延續(xù)了跌勢，一度跌去4%。

1月26日15時14分，21金科地產(chǎn)MTN001（102100601）銀行間顯示成交價81.8700元，較前一日成交價大跌18.67%。

這一波金科股份的“股債雙殺”或許與金科股份近期諸多負面信息疊加、市場情緒釋放有關(guān)。但本質(zhì)上，金科股份自身的風(fēng)險，已經(jīng)是暗流涌動，甚至噴薄而出了。

風(fēng)險事件疊加 市場看空嚴重

與境內(nèi)債暴跌同一天的1月27日，“金科股份總部被砸”的消息和現(xiàn)場視頻占據(jù)了行業(yè)熱點新聞，甚至逼得上市公司在互動平臺公開回應(yīng)。

盡管金科股份方面稱：“所傳播視頻與公司總包建設(shè)工程相關(guān)，本著友好合作精神，公司正全力配合總包結(jié)算。”

但不少投資者在**對此表示懷疑：“友好協(xié)商用得著砸門？這回答感覺遮遮掩掩的”“基本面還算不錯的公司，為何會被殺跌停”“難怪中建跌，金科直接跌停，都怕金科暴雷”等等。

在此次“金科總部被砸”事件之前，**已有多起關(guān)于金科股份商票逾期、項目停工、拖欠農(nóng)民工工資等負面事件，但金科股份方面都“言之鑿鑿”地予以否認。

此前也有消息稱，金科股份在河南鄭州、河北石家莊、**、安徽淮南等地的金科項目或因資金問題，或因工程款未支付，導(dǎo)致項目停工。

而金科股份方面面對總包方白紙黑字、加蓋公章的“討薪”停工告知函，竟然在公開平臺上聲稱：“每年北方冬歇期原因，對部分項目的停工安排屬正常情況。”

明明是欠錢導(dǎo)致停工，還公開說“正常安排”，算不算欺騙投資者和債權(quán)人？順帶忽悠農(nóng)民工兄弟？

那么針對南方溫暖地帶南寧地區(qū)項目工程建筑方的“討薪”停工函，金科股份又有怎樣的“狡辯”呢？

據(jù)網(wǎng)絡(luò)信息，僅在廣西，除了上述南寧金科博翠山項目陷入停工之外，南寧金科龍崗項目二期也出現(xiàn)停工，玉林北流的金科集美城項目也被業(yè)主爆出疑似爛尾等等。

一般說來，工程方為了日后的業(yè)務(wù)考量，斷然不會以停工和公開告知的方式與開發(fā)商撕破臉，除非也是被逼得走投無路，不得已如此了。

除此之外，金科股份可謂已陷入“內(nèi)外交困”的境地。

就在1月14日，金科股份發(fā)布公告稱分別收到股東重慶虹淘文化傳媒有限公司（陶虹遐及黃斯詩的《關(guān)于解除一致行動的告知函》及《告知函》，獲悉其將不再與黃紅云及金科投資控股保持一致行動關(guān)系。

上述一致行動關(guān)系解除后，黃紅云合計持有公司股份將降至 9.7332億股，占公司總股本的18.22%，但黃迅速與車建新旗下的廣東弘敏和紅星集團結(jié)為一致行動人。

緊接著在1月19日、20日、21日三天，黃斯詩都通過集中競價交易進行了減持，區(qū)區(qū)3天就減持了7793.62萬股，累計套現(xiàn)4.14億元。

1月27日，金科股份又有兩份權(quán)益變動公告，當中顯示虹淘公司、陶虹遐不排除在未來12個月內(nèi)增加或減持其在金科股份擁有股份權(quán)益的可能，也就是說金科股份還面臨著賣壓。

連金科股份的股東都在解除一致行動協(xié)議后迫不及待地減持，可見市場情緒之低落。當然，幸虧黃斯詩的減持跑得快，要不然臨近年關(guān)手中的財富還要縮水四五千萬，想想都鬧心。

上市公司無視監(jiān)管 信披頻頻違規(guī)

不過金科股份的一致行動人變動，終于也引來交易所的問詢。

1月22日，深交所向金科股份下發(fā)關(guān)注函。深交所稱：“黃斯詩為黃紅云女兒，持有2.31%的股份（當時），請你公司結(jié)合其前期股東大會表決情況，說明雙方解除一致行動的依據(jù)是否充分、合理，并說明相關(guān)函件是否具有法律效力，截至目前雙方一致行動關(guān)系是否解除，解除程序是否合規(guī)，你公司認定黃斯詩與黃紅云不構(gòu)成一致行動關(guān)系是否符合相關(guān)規(guī)定。”

與此同時，深交所還要求金科股份：“請結(jié)合紅星家具集團、廣東弘敏目前派駐董事情況、黃紅云目前持股比例情況，說明截至目前雙方一致行動關(guān)系是否生效，相關(guān)事項是否觸發(fā)股東要約收購義務(wù)，是否存在通過解除一致行動關(guān)系規(guī)避股東要約收購義務(wù)的情形。”

而根據(jù)金科股份此前的公告，黃紅云與紅星集團結(jié)成一致行動是有前提的，即“倘若黃紅云實際可支配表決權(quán)的股份比例小于等于18.2280%后，紅星便會與黃紅云達成一致行動人。”

目前，金科股份面臨的監(jiān)管風(fēng)險，主要在于：如果深交所認定黃紅云與黃斯詩之間的解除協(xié)議無效，那么黃紅云的投資表決權(quán)仍為20.53%，將會高于與紅星集團協(xié)議中的18.2280%，那么黃紅云與紅星的一致行動便會失效；

而更大的風(fēng)險在于，如果黃紅云與紅星的協(xié)議生效，又與黃斯詩解除一致行動被深交所認定無效，那么黃紅云一致行動人持股比例將會超過30%，則觸發(fā)要約收購條件，便會存在“是否存在通過解除一致行動關(guān)系規(guī)避股東要約收購義務(wù)的情形。”

問詢函的最后，是要求金科股份“請你公司就上述問題做出書面說明，在2022年1月26日前將有關(guān)說明材料報送我部并對外披露，同時抄送派出機構(gòu)。”

但截至1月28日一號君成稿時，金科股份仍未公告相關(guān)回復(fù)說明。

當然，這已不是金科股份第一次無視交易所的監(jiān)管規(guī)則了。

去年7月13日，金科股份因大股東之間的股權(quán)爭端，深交所下發(fā)關(guān)注函，要求其在7月16日前回復(fù)并對外披露，但一直到7月25日晚間，金科股份的回復(fù)公告才姍姍來遲，期間未就延遲回復(fù)一事做任何解釋。

而深交所對于金科股份這種無視監(jiān)管要求的行為，似乎也并沒有辦法，既未警示，也未通報，可以說對監(jiān)管權(quán)威造成了極大的負面影響。

而據(jù)相關(guān)投資者爆料稱，在深交所2021年12月8日回復(fù)投資者投訴金科股份信披違規(guī)的回復(fù)郵件中表示：“我所已對公司大股東未及時披露股份被凍結(jié)事項采取相應(yīng)監(jiān)管措施。”

并在1月24日的回復(fù)郵件中進一步明確回復(fù)：“ 針對公司大股東未及時披露股份被凍結(jié)事項，我所已對公司及實際控制人黃紅云采取相應(yīng)監(jiān)管措施。”

但截至目前，金科股份方面仍未就公司及實控人黃紅云收到交易所監(jiān)管措施的事項發(fā)布任何公告。

上市公司如此挑戰(zhàn)交易所的監(jiān)管權(quán)威，放在中國的資本市場也是比較罕見的。

當然，這種事情發(fā)生在金科股份身上，可以說并不奇怪。畢竟此前金科股份及實控人黃紅云深陷“徐翔案”，而黃本人辭任金科股份董事長，同年底黃紅云亦被全國政協(xié)撤銷了全國政協(xié)委員的資格。

多項目公司被司法執(zhí)行 股權(quán)凍結(jié)超8600萬

2021年以來，金科股份旗下多個項目公司被法院判為被執(zhí)行人，甚至有多家子公司已被法院司法凍結(jié)了股權(quán)。

據(jù)天眼查信息顯示，金科股份100%持股的無錫金科科潤房地產(chǎn)開發(fā)有限公司在2021年3月，被無錫市新吳區(qū)法院判為被執(zhí)行人，執(zhí)行金額累計163.86萬元；

南寧金卓立房地產(chǎn)開發(fā)有限公司在2021年11月、12月被南寧市江南區(qū)法院累計判決執(zhí)行142.37萬元；

北京金科展昊置業(yè)有限公司在2021年12月被北京大興區(qū)法院判決執(zhí)行61.11萬元；

重慶金科金裕房地產(chǎn)開發(fā)有限公司在2021年12月被重慶市南川區(qū)法院判決執(zhí)行75.19萬元；

成都金科房地產(chǎn)開發(fā)有限公司在2021年12月被成都市成華區(qū)法院判決執(zhí)行20.24萬元；

重慶市金科實業(yè)集團科潤房地產(chǎn)開發(fā)有限公司在2021年12月被重慶市涪陵區(qū)法院判決執(zhí)行550萬元；

遵義金科房地產(chǎn)開發(fā)有限公司在今年1月份被遵義市紅花崗區(qū)法院判決執(zhí)行6.2萬元等等；

上述已經(jīng)被法院判決執(zhí)行的金額已經(jīng)超過1000萬元，還有更多的司法案件仍在訴訟過程中，一號君也會持續(xù)關(guān)注。

而作為金科股份旗下重要實體的重慶金科房地產(chǎn)開發(fā)有限公司在2021年12月份，已有3家子公司被各地法院列為被執(zhí)行人，并司法凍結(jié)了相關(guān)股權(quán)，累計凍結(jié)股權(quán)數(shù)額超過了8600萬元人民幣。

2021年12月，南寧金卓立房地產(chǎn)開發(fā)有限公司被南寧市中級人民法院凍結(jié)3000萬人民幣股權(quán)，占該公司總股權(quán)數(shù)的99%；

2022年1月，重慶金科中俊房地產(chǎn)開發(fā)有限公司被重慶市沙坪壩區(qū)法院分累計凍結(jié)股權(quán)5630萬元人民幣。

金科股份在面臨司法風(fēng)險激增的同時，擔(dān)保風(fēng)險也如滾雪球般急劇增加。

僅今年1月份，金科股份就發(fā)布了3次為參股公司和控股子公司增加擔(dān)保額度的公告，僅對參股公司增加的擔(dān)保金額就達到了45.15億元，占最近一期金科股份凈資產(chǎn)的11.98%；

對控股子公司的擔(dān)保金額約7.35億元；

而據(jù)金科股份最近的公告顯示，截至2021年11月份，金科股份對參股公司及控股子公司的擔(dān)保余額累計732.32億元，占三季報時的凈資產(chǎn)198.34%；

如今經(jīng)歷了12月和今年1月份的新增巨額擔(dān)保，其擔(dān)保額度占凈資產(chǎn)的比例料已超過了200%；

而據(jù)一號君此前對金科股份各項融資，包括境內(nèi)外債券、銀行貸款、信托及其他非銀融資的總計，金科股份及其下屬公司在2021年12月20日至2022年12月31日間，需要償還或到期回售的累計債務(wù)金額超過了530億元；

而金科股份2021年的銷售金額據(jù)其公告僅為1876億元，僅完成年度目標的75%，在前30強房企中位于低位。

如今，面臨內(nèi)外交困局面、天量到期債務(wù)的金科股份，還能撐多久，資本市場恐怕會打一個問號。