導語：中國最大的生活服務電商平臺美團點評，將于9月20日登陸港交所主板。美團點評用科技連接消費者和商家，提供服務以滿足人們日常“吃”的需求，并進一步擴展至多種生活和旅游服務。

美團點評與頭條、滴滴并稱為互聯(lián)網(wǎng)TMD小巨頭，此次在香港上市有哪些值得關注的看點?本期雪球訪談邀請知名電商分析師李成東 ，來與大家聊聊即將上市的美團點評~

文| 李成東

來源| 東哥解讀電商（ID：dgjdds）

Q1：關于美團點評，王興提到美團的戰(zhàn)略核心是“food+platform”，通過吃這個強需求高用戶黏性的服務吸引用戶，進而延伸到生活的方方面面。美團這一戰(zhàn)略目前發(fā)展到什么階段？這一戰(zhàn)略的最終實現(xiàn)最大的挑戰(zhàn)是什么？如果這一戰(zhàn)略實現(xiàn)，美團的市值有沒有機會突破千億美元的門檻？

DonG解答：

美團點評絕對有機會突破千億美金。我在2017年7月寫《李成東| 美團點評的邊界，擴張中的巨人和競合新常態(tài)》美團點評的戰(zhàn)略類似于亞馬遜。亞馬遜以圖書起家，建立起了一個零售帝國，但亞馬遜的業(yè)務不局限于零售業(yè)務。亞馬遜的敵人有誰，線上零售業(yè)務和EBay，沃爾瑪在線競爭，和中國的阿里 京東、印度的Flipkart競爭，Amazon Kindle、平板業(yè)務和蘋果競爭，視頻媒體業(yè)務和Netflix、Hulu競爭，搜索廣告業(yè)務和Google競爭，AWS業(yè)務和微軟競爭，F(xiàn)BA業(yè)務和UPS、Fedex等競爭。

亞馬遜正在和全球所有的科技公司和傳統(tǒng)零售公司開戰(zhàn)，而且，在每個領域都做到了數(shù)一數(shù)二的位置！

美團點評的邊界在哪兒？

和亞馬遜的不著邊際的業(yè)務邊界比起來，美團點評的業(yè)務其實已非常聚焦。美團點評起家于餐飲、電影票團購，后來擴張了酒店旅游、外賣、最近，又擴張了打車業(yè)務，開起線下商超生鮮門店。但終究，離不開四個字“吃喝玩樂”，也就是王興自己說的，美團點評新使命是「We help people eat better，Live better」，中文是：讓大家吃得更好，活得更好。

美團點評所有的業(yè)務都是圍繞用戶，線下“吃喝玩樂”場景消費進行的布局。看上去的不務正業(yè)，多元化，實際都是有核心聚焦點，就是一站式滿足用戶線下吃喝玩樂的需求。之所以引發(fā)了質疑和擔心，是因為新拓展的領域都有強大的專業(yè)競爭對手。

Q2：現(xiàn)在電商都開始布局線下零售了，美團這樣的餐飲電商平臺，未來也會考慮布局線下餐飲么？

DonG解答：

中央廚房？就如當年阿里說只做平臺，堅決不碰自營。但實質上已經(jīng)有多塊自營業(yè)務，如果控股收購高鑫零售，那么營收的一半將是零售自營業(yè)務。

美團外賣肯定不會局限于平臺模式，美團搭建自己的中央廚房也只是時間問題。只是不能做的太早了，商家意見太大。不能又做裁判，又做運動員。

Q3：對美團上市后的走勢有何評估

DonG解答：

看今年IPO的中國互聯(lián)網(wǎng)科技股，大多數(shù)跌的多。拼多多也只是略高于發(fā)行價，美團點評也會面臨一樣的壓力。

阿里在一個月前發(fā)布了兩個重要的信息，一個是餓了么半年要補貼30億死磕美團外賣，一個是餓了么與口碑合并，融資30億美金。針對性非常強，至少給投資人的判斷印象，美團點評很難賺錢，尤其核心外賣業(yè)務被餓了么盯著打的情況下。

我認真看過招股書，前四個月的200多億虧損里面，算是摩拜在內的，運營虧損也就20多億。也就意味著美團點評大部分業(yè)務都已經(jīng)實現(xiàn)盈利。

我的判斷是，短期會有波動。中長期看好1000億美金。理由也比較簡單美團點評在餐飲服務市場的地位，類似于阿里在電商市場的地位，而且還要牢固的多。市場足夠大，想象空間足夠大。但如果只是focus 短期盈虧，不一定樂觀。

Q4：請分析一下美團未來在移動出行領域的前景及競爭力

DonG解答：

吃喝玩樂出行，一條龍服務！從業(yè)務邏輯上是沒有問題的，但從用戶行為習慣來看。吃完飯或者離開酒店，并不是通過美團，大眾點評的APP叫車。所以美團點評必須建立獨立的出行入口，這是為什么要收購摩拜，因為自行車的使用頻次更高，覆蓋用戶量也更大。

但從短期財務來看，摩拜單車的成本效率控制還是比較差的，這是歷史問題，我相信王興，王慧文可以從競爭對手哈羅單車上找到更好的解決方案。

美團通過收購大眾點評，拿下了餐飲服務的流量入口，摩拜相當于出行市場的入口。當然競爭對手是滴滴和哈羅，搶入口，并不是那么容易。

Q5：現(xiàn)在是美團上市的好時機嗎？有哪些推力和阻力？

DonG解答：

今年大家都急著上市，意味著大家對接下來的資本環(huán)境預期非常不好。至少從我知道的一級市場，人民幣基金募集非常艱難。

當然也有另外一種情況，好的項目依然可以拿到很高的估值和融資金額，大家都在搶，并不受資本環(huán)境的影響。不差錢，差好公司。

同樣是IPO，美團點評顯然比小米好太多了！

Q6：美團的邊界在哪？現(xiàn)在執(zhí)行的落地的程度如何？

DonG解答：

任何公司都有自己的邊界，不可能無所不能。公司的基因，老板的基因都是限制。

重要的不是邊界在哪里，重要的是美團點評的核心業(yè)務在哪里，競爭情況及想象空間。有些市場是穩(wěn)操勝算的，比如餐飲服務（細分非常多），酒店，但有些市場并不容易取勝，出行，旅游，零售。

Q7：美團點評擁有到店餐飲、酒店旅游、在線外賣和移動出行四大板塊，其中外賣是公司估值最重要的支撐。請分析一下美團外賣和餓了嗎相比優(yōu)勢有哪些？

DonG解答：

美團點評有大眾點評的流量入口，餓了么沒有。用戶沒有必要多下載一個類似功能的APP。這就是最大的不同！

去年這個時候王慧文約一起喝茶，還談到了一點。美團外賣的效率要比餓了么高得多。如果美團外賣一單虧1塊錢，餓了么則要虧3塊以上。如果是打持久戰(zhàn)，美團外賣也會更有優(yōu)勢。

Q8：美團可能怎樣處理摩拜單車這個暫時有點棘手的業(yè)務

DonG解答：

王興團隊想的很清楚，做出行必須要有獨立的入口。共享單車摩拜，就是最關鍵的一環(huán)。

所謂棘手，主要是運營虧損。美團還在學習了解共享單車業(yè)務，這些虧損應該也應該在預期當中。比起單純的汽車出行補貼，共享單車賠的還是小錢。

Q9：美團小象生鮮能P得過盒馬生鮮么？

DonG解答：

目前看沒有可能，定位也不太一致。盒馬鮮生得到了阿里全業(yè)務線的支持，是阿里巴巴新零售戰(zhàn)略的最核心關鍵。從先發(fā)時機，到操盤手侯毅本人，商業(yè)模式，實際運營效果，都無可挑剔。小象要追趕還是比較困難的。

Q10：美團的打車系統(tǒng)目前幾乎沒有滲透率，是否還會繼續(xù)？

DonG解答：

不是美團不想在全國推行打車業(yè)務，是因為牌照還沒有搞定。這個是行政門檻。

這一次滴滴公關危機，對所有其它進軍打車業(yè)務的公司都是極大的利好。