平安信托與汽車之家的收購鬧劇還在不停的向惡性方向發(fā)展。昨日下午商務(wù)部接收了汽車之家公眾股東提交的舉報平安信托涉嫌違反《反壟斷法》的舉報信，這讓這起收購事件從雙方不和上升到政府監(jiān)管層面。事到如今，越來越被動的平安信托還有必要繼續(xù)收購汽車之家么？
給自己挖坑，平安信托為何不遵守投資的先后規(guī)則？
此前就有媒體提出平安信托涉嫌違反《反壟斷法》和《境外投資項目核準(zhǔn)和備案管理辦法》(俗稱小路條)兩項政府要求。如今商務(wù)部已經(jīng)接收了汽車之家公眾股東的舉報信，促發(fā)發(fā)改委的“小路條”監(jiān)管原則的可能性也越來越大。以平安信托境內(nèi)外的投資經(jīng)驗本不該犯如此低級的操作失誤，可能此前在與澳電談判時也并沒把這兩條法律政策要求視為收購的門檻，如若沒有與汽車之家的矛盾激化，這兩條規(guī)定基本也不太會被輿論提起，可如今平安信托卻掉進(jìn)了自己給自己挖的坑中。
汽車之家公眾股東舉報平安信托這件事，根源還在于平安信托當(dāng)初給自己留的這么一個大坑。事實上，自澳電宣布向平安信托轉(zhuǎn)售汽車之家股權(quán)這件事已有半個多月時間，期間已曾有媒體指出這筆收購存在違反《反壟斷法》和《境外投資項目核準(zhǔn)和備案管理辦法》的情況，但似乎平安信托一直胸有成竹，直到昨日商務(wù)部接收舉報信，都未作出官方回應(yīng)，也沒采取補救辦法，平安信托是不屑一顧還是在考慮其他什么?
舉報信中有“若交易達(dá)成，平安保險集團(tuán)或?qū)⒃诙周嚱灰追⻊?wù)市場方面形成壟斷地位，排擠在汽車信貸和汽車保險市場中的其他競爭對手”的說法，從目前的市場情況來看，現(xiàn)今的二手車競爭已趨于白熱化，而且并沒有一家可號令市場的巨頭出現(xiàn)，平安信托與汽車之家都有二手車業(yè)務(wù)，二者加起來能否真的達(dá)到壟斷的程度還不好說。不過，從二者的整體業(yè)務(wù)的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，確實已經(jīng)觸碰到了《反壟斷法》的要求，但最終會不會因此被叫停還不好說。
不確定性風(fēng)險逐漸增大，平安信托還有必要繼續(xù)堅持下去？
可能這幾天最讓平安信托糟心的還不是被舉報觸犯《反壟斷法》這件事，而是坊間傳聞“證監(jiān)會將暫緩在海外上市的紅籌企業(yè)回國上市”的消息，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍在5月6日的例行發(fā)布會上也做出了回應(yīng)，表示目前正對這類企業(yè)通過IPO并購重組回歸A股市場可能引起的影響進(jìn)行深入分析。諸多互聯(lián)網(wǎng)公司都把A股當(dāng)成提款機(jī)，可任由海外上市的互聯(lián)網(wǎng)公司回歸A股，一旦泡沫破滅最終被罵不作為的肯定是證監(jiān)會，證監(jiān)會確實有必要深入考慮一下中概股集體回歸的問題。
如果一旦A股借殼、重組、IPO都受限的話，最好的去處就是港股，實在不行就是新三板，又或者暫時不上市。但如果從投資收益角度考慮，A股是資本最好的套現(xiàn)市場，新三板價值不大。對平安信托而言，一旦證監(jiān)會真的叫停互聯(lián)網(wǎng)中概股回歸A股，收購汽車之家的股份無疑變成了一顆隨時可能被引爆的定時炸彈。
平安信托收購汽車之家的《合伙企業(yè)有限合伙協(xié)議》公開資料顯示，平安信托是通過設(shè)立有限合伙企業(yè)的方式，向國內(nèi)投資者募集資金，來收購汽車之家股權(quán)。而合伙企業(yè)的“存續(xù)期”為自合伙企業(yè)成立日起3年，合伙企業(yè)存續(xù)期可延長2次，每次延長期限不得超過1年。也就是說，平安信托收購汽車之家股份，從財務(wù)上是一次最長期限不超過5年的短期投資行為，而一旦中概股回歸A股市場出現(xiàn)不利的變化，很有可能直接影響此次投資行為的收益。
無論是被舉報還是證監(jiān)會可能出現(xiàn)的不確定政策，事到如今平安信托還有必要繼續(xù)收購汽車之家么?不僅現(xiàn)階段的收購問題多，而且還存在很大的不確定性風(fēng)險，更麻煩的是與汽車之家管理層之間的矛盾。就算平安信托仍堅持此次收購計劃并拿到控制權(quán)換掉管理層，可平安信托就有信心把汽車之家做的比現(xiàn)在更好?在不確定因素不斷增加的環(huán)境下，與其花16億美元收購汽車之家47.7%的股權(quán)，還不如選擇其他同類投資目標(biāo)，例如愛卡汽車也還算是不錯的選擇。
事到如今，澳電是不是可以從中叫停？汽車之家已不缺買方
當(dāng)然，平安信托主動放棄收購汽車之家還存在一個關(guān)鍵問題，就是澳電方面會不會要求賠償。在此前平安信托與汽車之家矛盾初期時，澳電可是站出來表示會按照協(xié)議執(zhí)行，這種收購協(xié)議都會有賠償條款，單方面違約都得向?qū)Ψ街Ц哆`約賠償，而且澳電一直急于出售手中股權(quán)套現(xiàn)，所以當(dāng)初堅持原有協(xié)議合情合法。
可如今的環(huán)境形式變了，隨著這起收購事件的矛盾不斷被激化，以及外部投資環(huán)境出現(xiàn)變化，平安信托也有理由放棄對汽車之家的收購，現(xiàn)在反過來是澳電會不會追求平安信托的違約賠償問題了。如果這筆違約賠償數(shù)額巨大，甚至大到比未來潛在的投資虧損額度還多，那平安信托也就沒有理由放棄這筆收購，可如果澳電方面不追究平安信托的收購違約問題，雙方和平分手的話，對三方可能都是有利的結(jié)果。
如今，汽車之家已不缺買家，即便平安信托平穩(wěn)退出，澳電也可順利出售手中股份，至少汽車之家管理層已經(jīng)發(fā)出私有化邀約。平安信托與汽車之家鬧到如今這個地步，澳電也是有責(zé)任的，在汽車之家管理層發(fā)布的公開信中雖然感謝了澳電過去的支持，但也明確指出這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件事前缺乏充分的溝通。
這起收購事件存在三種最終結(jié)果，第一種是平安信托與汽車之家繼續(xù)對立下去，直到兩敗俱傷;第二種是平安信托與汽車之家達(dá)成深度的戰(zhàn)略共識，合力開拓市場;第三是平安信托與汽車之家和平分手，互不追究。現(xiàn)在看來，無論這三種的哪一種，核心都在于澳電，是從中調(diào)解“撮合”，還是主動協(xié)助“勸分”，就看澳電怎么做了。在如此不可開交的局面下，如果平安信托想退，澳電完全可以順?biāo)浦郏蝗蝗綄⒊掷m(xù)陷入彼此都尷尬的囚徒困境。
文/科技不吐不快
- 該帖于 2016/5/13 9:26:00 被修改過
