風(fēng)雨飄搖的“雨潤(rùn)帝國(guó)”，正步入債務(wù)違約頻發(fā)的多事之秋。雨潤(rùn)控股集團(tuán)實(shí)際控制人祝義材十多年來(lái)苦心經(jīng)營(yíng)的中央商場(chǎng)(600280.SH)，正成為其緩解巨額債務(wù)負(fù)擔(dān)的救命稻草。
雨潤(rùn)控股集團(tuán)前幾年跑馬圈地，在食品、地產(chǎn)、商業(yè)、物流等領(lǐng)域高速擴(kuò)張，從而背負(fù)了沉重的債務(wù)。而實(shí)際控制人祝義材被檢方執(zhí)行指定居所監(jiān)視居住后，債權(quán)人因擔(dān)憂雨潤(rùn)的還債能力，紛紛討債。在祝義材實(shí)際控制的資產(chǎn)當(dāng)中，中央商場(chǎng)的股權(quán)由于變現(xiàn)能力強(qiáng)，且中央商場(chǎng)本身核心資產(chǎn)價(jià)值很高，終成為雨潤(rùn)債主們討債的“香餑餑”。目前，祝義材能否繼續(xù)掌握中央商場(chǎng)的控股權(quán)懸念十足。
雨潤(rùn)債務(wù)集中爆發(fā)
債務(wù)緊逼之下，中央商場(chǎng)大股東所持有的股權(quán)不斷的在質(zhì)押、凍結(jié)與解凍之間反復(fù)循環(huán)著。
9月10日晚，中央商場(chǎng)披露，公司股東江蘇地華實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“江蘇地華”)于2015年9月9日將其持有的公司800萬(wàn)股股份質(zhì)押給深圳前海萬(wàn)通融資租賃有限公司(以下簡(jiǎn)稱“前海萬(wàn)通”)，占公司總股本的0.70%。而早在今年8月19日，前海萬(wàn)通通過(guò)深圳中院凍結(jié)了祝義材與江蘇地華所持有的6.5億股。
9月2日，祝義材持有的中央商場(chǎng)股權(quán)又被華潤(rùn)深國(guó)投信托有限公司(以下簡(jiǎn)稱“華潤(rùn)信托”)輪后凍結(jié)，祝義材持有中央商場(chǎng)4.77億股，占公司總股份的41.51%。
《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者整理發(fā)現(xiàn)，盡管前海萬(wàn)通和華潤(rùn)信托，其債務(wù)人分別是江蘇地華和江蘇雨潤(rùn)農(nóng)產(chǎn)品集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“雨潤(rùn)農(nóng)產(chǎn)品”)，然而他們最終選擇的是凍結(jié)中央商場(chǎng)的部分股權(quán)，而不是選擇凍結(jié)雨潤(rùn)控股集團(tuán)旗下的資產(chǎn)，這就意味著雨潤(rùn)控股集團(tuán)旗下的資產(chǎn)也負(fù)債累累。
華潤(rùn)信托與雨潤(rùn)農(nóng)產(chǎn)品之間的債務(wù)是什么呢？何以一下凍結(jié)了祝義材單獨(dú)持有中央商場(chǎng)的所有股份。
記者發(fā)現(xiàn)，早在2013年9月，華潤(rùn)信托曾為雨潤(rùn)農(nóng)產(chǎn)品發(fā)行了一款名為“鼎盛57號(hào)雨潤(rùn)農(nóng)產(chǎn)品集團(tuán)貸款項(xiàng)目”的信托計(jì)劃，發(fā)行規(guī)模達(dá)到24億元，資金用途為向江蘇雨潤(rùn)農(nóng)產(chǎn)品集團(tuán)有限公司發(fā)放信托貸款，用于補(bǔ)充其流動(dòng)性資金。
不過(guò)，24億元顯然不足以支撐雨潤(rùn)龐大的農(nóng)產(chǎn)品物流計(jì)劃。公開(kāi)資料顯示，雨潤(rùn)農(nóng)產(chǎn)品集團(tuán)是以農(nóng)產(chǎn)品綠色生態(tài)種養(yǎng)基地、初深加工、物流園區(qū)、信息系統(tǒng)、配送體系等產(chǎn)業(yè)為主要投資、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)方向的大型產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。總部位于南京，注冊(cè)資金30億元。集團(tuán)擬將在西安、成都、沈陽(yáng)、長(zhǎng)春、天津、武漢等全國(guó)38個(gè)重點(diǎn)物流區(qū)域及1000余個(gè)農(nóng)產(chǎn)品重點(diǎn)資源地區(qū)搭建農(nóng)產(chǎn)品全球采購(gòu)中心、綠色生態(tài)種養(yǎng)基地、全球直供配送體系。
早在華潤(rùn)信托向雨潤(rùn)農(nóng)產(chǎn)品貸款之前，2012年12月，華融信托就已經(jīng)向雨潤(rùn)農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)行了股權(quán)融資，華融信托發(fā)行了華融-雨潤(rùn)農(nóng)產(chǎn)品股權(quán)投資集合（查詢信托產(chǎn)品），通過(guò)增資擴(kuò)股方式入股江蘇雨潤(rùn)農(nóng)產(chǎn)品，并持有26.02%的股權(quán)；信托期限是兩年，總規(guī)模人民幣179940萬(wàn)元整(其中第一期140090萬(wàn)元整，第二期39850萬(wàn)元整)。這意味著早在去年12月，雨潤(rùn)控股需向華融信托受讓其26.02%的股權(quán)。資金壓力可見(jiàn)一斑。
這只是針對(duì)雨潤(rùn)農(nóng)產(chǎn)品所發(fā)行的信托，而雨潤(rùn)控股集團(tuán)這幾年進(jìn)行的信托融資也不在少數(shù)。
2014年4月，上海信托雨潤(rùn)控股2號(hào)信托貸款集合資金信托計(jì)劃，為雨潤(rùn)控股融資4億元；2014年5月，安徽國(guó)元信托江蘇雨潤(rùn)肉類產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司貸款集合信托計(jì)劃，為雨潤(rùn)肉類產(chǎn)業(yè)集團(tuán)融資5億元；2014年9月，交銀國(guó)信-雨潤(rùn)商業(yè)投資基金集合資金信托計(jì)劃，為雨潤(rùn)控股融資1.4億元；2014年10月份，建信信托-雨潤(rùn)控股集團(tuán)流動(dòng)資金貸款集合資金信托計(jì)劃，為雨潤(rùn)控股融資2.5億元；2015年1月，長(zhǎng)安信托-雨潤(rùn)控股集團(tuán)流動(dòng)資金貸款集合資金信托計(jì)劃，為雨潤(rùn)控股融資2.2億元。
據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，僅上述5款信托計(jì)劃就融資21.1億元，而上述信托融資計(jì)劃期限都是兩年，這意味著，2016年雨潤(rùn)控股集團(tuán)將面臨集中償付的債務(wù)壓力。
華潤(rùn)深國(guó)投針對(duì)雨潤(rùn)信托的24億元貸款共分為兩年期和三年期，兩年期的貸款剛好于今年9月份到期，雨潤(rùn)農(nóng)產(chǎn)品無(wú)法償還信托貸款，華潤(rùn)信托無(wú)奈之下只能選擇凍結(jié)雨潤(rùn)旗下最有價(jià)值和最具流動(dòng)性的資產(chǎn)，而大股東所持有的中央商場(chǎng)的股份無(wú)疑是最佳選擇。
出售雨潤(rùn)食品
對(duì)于深陷債務(wù)困局的祝義材來(lái)說(shuō)，其旗下目前尚有港股上市公司雨潤(rùn)食品(01068.HK)和A股上市公司中央商場(chǎng)，要想變現(xiàn)融資，必須舍掉其中一個(gè)。
最終，靠雨潤(rùn)起家的祝義材，選擇了全面或部分放棄雨潤(rùn)，雨潤(rùn)集團(tuán)實(shí)際控制人祝義材選擇了迎接新的戰(zhàn)略投資者。9月8日晚間，雨潤(rùn)食品發(fā)布公告，主要股東Willie Holdings Limited(以下簡(jiǎn)稱Willie)的實(shí)際控制人與第三方商討，將有可能出售該公司。與此同時(shí)，融創(chuàng)中國(guó)(01918.HK)公告揭示已與祝義材實(shí)際控制的雨潤(rùn)控股集團(tuán)訂立戰(zhàn)略合作協(xié)議。
雨潤(rùn)食品半年報(bào)顯示，Willie 實(shí)際擁有人為雨潤(rùn)食品前執(zhí)行董事及董事會(huì)主席祝義材及配偶吳學(xué)琴，其中祝義材持有Willie93.41%股份，吳學(xué)琴持有6.59%股份。祝義材夫婦通過(guò)該公司持有雨潤(rùn)食品 25.82%股權(quán)。
雨潤(rùn)食品未披露誰(shuí)將會(huì)收購(gòu)Willie公司持有雨潤(rùn)食品的股權(quán)。不過(guò)，9月9日上午，雨潤(rùn)控股集團(tuán)發(fā)布聲明：集團(tuán)與融創(chuàng)中國(guó)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將展開(kāi)深入合作，共同提升品牌價(jià)值。融創(chuàng)中國(guó)9月8日晚間的公告也明確，公司與雨潤(rùn)控股集團(tuán)訂立戰(zhàn)略合作協(xié)議，就一系列戰(zhàn)略合作事宜相互合作，從而揭開(kāi)雨潤(rùn)食品新股東的面紗。
不過(guò)，雨潤(rùn)食品由于今年利潤(rùn)巨虧，其股價(jià)頗為低迷。雨潤(rùn)食品半年報(bào)顯示，上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額95.84億港元，同比增長(zhǎng)6%，但凈利潤(rùn)虧損7.24億港元，而去年同期盈利1605萬(wàn)港元。
對(duì)于業(yè)績(jī)虧損，雨潤(rùn)食品稱，上半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展趨緩，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，受高端餐飲消費(fèi)大幅下滑的影響，肉類消費(fèi)市場(chǎng)疲弱，經(jīng)營(yíng)環(huán)境日趨激烈，國(guó)內(nèi)目前肉類消費(fèi)市場(chǎng)主要為基礎(chǔ)消費(fèi)。
按照雨潤(rùn)食品9月7日每股1.84元的停盤(pán)價(jià)，祝義材夫婦所持有雨潤(rùn)食品的市值僅為8.67億港元，祝義材就算全部轉(zhuǎn)讓，也不能償還目前的債務(wù)，顯然祝義材需要出讓更多的資產(chǎn)才能償債。
果然，其戰(zhàn)略合作方融創(chuàng)中國(guó)稱除了收購(gòu)雨潤(rùn)食品的股權(quán)，融創(chuàng)中國(guó)將會(huì)全面介入雨潤(rùn)控股集團(tuán)的運(yùn)營(yíng)。
9月8日晚間，融創(chuàng)中國(guó)稱，公司與雨潤(rùn)控股集團(tuán)的戰(zhàn)略合作協(xié)議包括三方面：一是雙方彼此進(jìn)行戰(zhàn)略合作，憑借各自優(yōu)勢(shì)，提升雙方價(jià)值；二是雙方與雨潤(rùn)集團(tuán)債權(quán)人共同商討雨潤(rùn)控股集團(tuán)相關(guān)債務(wù)問(wèn)題的解決方案；三是雙方努力確保雨潤(rùn)集團(tuán)各項(xiàng)業(yè)務(wù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，并在滿足相應(yīng)條件的前提下，本公司向雨潤(rùn)控股集團(tuán)提供全面支持。
協(xié)議還約定，雨潤(rùn)控股集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方不得與其他第三方就戰(zhàn)略合作協(xié)議范圍內(nèi)的任何事宜進(jìn)行洽談和接觸，且不與任何第三方訂立任何協(xié)議。但融創(chuàng)中國(guó)未披露入股雨潤(rùn)控股集團(tuán)多少股份。
不過(guò)，迄今為止，雨潤(rùn)控股并沒(méi)有透露出要出售中央商場(chǎng)股權(quán)的意思，雖然華潤(rùn)信托已經(jīng)凍結(jié)了祝義材所持有的中央商場(chǎng)的股份，但祝義材并未選擇將其轉(zhuǎn)為股權(quán)質(zhì)押，這意味著祝義材還在為償還華潤(rùn)信托的債務(wù)做努力。
由此可見(jiàn)，祝義材對(duì)中央商場(chǎng)這個(gè)上市公司平臺(tái)更為看重。有傳言稱，中央商場(chǎng)近日停牌，意在注入江蘇地華旗下的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，但對(duì)于這一消息，雨潤(rùn)控股集團(tuán)并未向記者證實(shí)。
保中央商場(chǎng)
祝義材為何如此看重中央商場(chǎng)的控制權(quán)，而不惜轉(zhuǎn)讓雨潤(rùn)控股的股份？這得從祝義材多年不斷增持中央商場(chǎng)說(shuō)起。
2005 年以前，在中央商場(chǎng)股權(quán)結(jié)構(gòu)中，第一大股東為南京國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司，持股比例為23.07%。2004 年5 月開(kāi)始，雨潤(rùn)控股集團(tuán)(控制人為祝義材)控股下的江蘇地華在二級(jí)市場(chǎng)不斷增持中央商場(chǎng)的股票，通過(guò)不斷買(mǎi)入和參與，到2005年2 月江蘇地華已經(jīng)持有公司股份23.17%，成為公司第一大股東。之后，江蘇地華繼續(xù)增持公司股票，并經(jīng)過(guò)了2006 年股改獲贈(zèng)544.45 萬(wàn)股之后，累計(jì)持有中央商場(chǎng)股份29.49%。
2009 年，雨潤(rùn)控股集團(tuán)的實(shí)際控制人祝義材再次購(gòu)入中央商場(chǎng)的股票，同年5 月，祝義材分別收購(gòu)南京國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司和南京中天所持有公司11.15%和6.70%的股份。至此，祝義材和其控制的江蘇地華共計(jì)持有公司47.43%的股份。
2012 年2 月25 日，祝義材向全體股東發(fā)出部分要約收購(gòu)公告，擬以較停牌前價(jià)25.01 元溢價(jià)8%的條件要約收購(gòu)1392 萬(wàn)股公司股票，約占股本的9.70%。2012 年6 月，要約收購(gòu)?fù)瓿桑Ａx材完成1392 萬(wàn)股收購(gòu)量，此時(shí)，祝義材個(gè)人持有公司股份達(dá)27.64%，加上江蘇地華所持有29.49%的股份，祝義材直接和間接控股57.13%。
從2012 年8 月到2013 年3 月19 日，祝義材通過(guò)個(gè)人名義共增持公司股票10 次，合計(jì)增持公司股份13.87%，累計(jì)持股比例增至41.51%，加上江蘇地華間接控股比例，祝義材直接和間接控股達(dá)71%。
祝義材入主中央商場(chǎng)之后，通過(guò)大刀闊斧地剝離中央商場(chǎng)虧損資產(chǎn)，對(duì)優(yōu)質(zhì)的百貨門(mén)店進(jìn)行提檔升級(jí)，使得整個(gè)中央商場(chǎng)的商業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量頗為改觀。
祝義材入主中央商場(chǎng)后，也使得中央商場(chǎng)的股價(jià)大幅上漲。記者統(tǒng)計(jì)，若按照2004年江蘇地華的買(mǎi)入價(jià)格，至今年6月份中央商場(chǎng)股價(jià)最高時(shí)已上漲了近100倍。盡管此后祝義材持股成本不斷上漲，但是遠(yuǎn)低于目前的市場(chǎng)股價(jià)，且自2004年的11年以來(lái)，中央商場(chǎng)共計(jì)14次分紅，為祝義材帶來(lái)了10億元左右的分紅，可以說(shuō)祝義材入主中央商場(chǎng)既收獲了穩(wěn)定的現(xiàn)金流，還取得了相當(dāng)可觀的收益回報(bào)。
此外，從融資能力上來(lái)講，中央商場(chǎng)的股權(quán)質(zhì)押融資額度要遠(yuǎn)高于雨潤(rùn)食品。7月25日，江蘇地華和祝義材 先 生 合 計(jì)質(zhì)押本公司無(wú)限售流通股634億股，約占公司總股本的55.21％。彼時(shí)中央商場(chǎng)的股價(jià)為15.69元，其質(zhì)押的股票市值已達(dá)到100億元左右。
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