近期，被如山創投與大商系反復舉牌的中興商業，再次被推上風口浪尖。

9月10日，中興商業再發重大事項繼續停牌公告稱，因籌劃重大事項，公司股票自8月19日起停牌，時至今日，對于籌劃何事，公告仍未披露只言半語，只解釋為該事項仍在磋商論證過程中。

對于這番秘而不宣，投資者早已焦躁不安。在“深交所e互動平臺”上，有投資者質問：本次磋商論證的雙方是誰，是否是大股東與大商集團，如山創投有無參與，能不能提高點效率。而中興商業回應稱，公司重大事項進展中，請關注公司公告。

有業內人士將此解讀為，因大商系四度舉牌，股份占比已達到20%，中興商業才緊急停牌密謀“反擊計劃”。

大商系四度舉牌

8月15日，中興商業公告稱，公司接到大商集團有限公司（簡稱：大商集團）、大商投資管理有限公司（簡稱：大商管理）《關于權益變動的告知函》，8月6日至8月12日期間，大商管理通過深交所集中競價系統增持中興商業1395.04萬股，占公司總股本的 5%。增持之后，大商集團、大商管理合計持有公司股份5580.13萬股，占公司總股本的 20%。

這已經不是大商系第一次舉牌，大商集團及大商管理分別在今年6月4日至6月10日期間完成了對中興商業的第一次舉牌，隨后又分別在7月7日和7月30日連續兩次舉牌，此次舉牌為第四次舉牌。

對于大商系步步緊逼的原因，香頌資本執行董事沈萌在接受《證券日報》記者采訪時表示，應該是之前三次的舉牌動作并未能迫使大股東沈陽中興商業集團做出符合大商系利益的回應，而且大商系的目標應該不止于僅僅控股中興商業當大股東，否則它完全可以繼續舉牌吸籌。

“20%是一個指標性的門檻，一旦大股東依舊不正面回應或滿足大商系的訴求，不排除大商系破釜沉舟徹底拿下中興商業，但那樣的成本會很高、風險也更大”，沈萌認為大商系會在20%上暫停，仍是抱了不與大股東徹底撕破臉、留有妥協余地的心態。

然而公開資料顯示，在大商系的前三份舉牌《簡式權益變動報告書》中，大商系表述為：出于對中興商業企業價值認可，并看好其未來發展前景。這次的表述卻有所不同：出于對遼寧商業資源的整合、升級以形成規模經濟效益而進行的策略投資，同時表示不排除在未來12個月內繼續增持。

大股東醞釀反擊

消息一出，8月19日，中興商業立即發布重大事項停牌公告，公告稱公司正在籌劃重大事項，相關事宜尚在磋商中，即日起停牌。然而，磋商了近一個月卻還不見任何磋商內容的具體信息。

公開資料顯示，沈陽市國資委是中興商業的實際控制人，通過沈陽中興商業集團持有中興商業33.86%的股份。目前，二股東大商系持有的股權比例為20%，三股東如山創投的持股比例為10.4%。雖說，大股東和三股東之間簽署了《業務合作框架協議》，但會不會在必要的時候聯手大商系對抗大股東也存變數。

沈萌表示，20%的持股比例是一個很重大的比例，已經嚴重威脅到大股東的地位，加上頻頻舉牌的盾安系（如山創投），很可能會掀翻大股東，因此停牌是一種防守策略，但這也有兩種可能，主動防守，真的對中興商業進行重組，形成利好，大商和盾安系獲利后逐漸減持，被動防守，以停牌阻止大商和盾安系的進一步增持，但這是一種鴕鳥行為，畢竟不可能無限期停牌，遲早還是要面對，而且大商和盾安系也可以進行場外收購繼續增持，并提議召開股東大會。

對于中興商業股東該如何反擊，有投資者急了，甚至在交易互動平臺上直言：牛鋼（大商股份董事長、大商集團董事局主席）要突破30%的紅線必須要約收購，主動權在你們（中興商業）手上。與其被動死守一個破公司，還不如直接拿二十億抄“600694”（大商股份）的老底，這下跳腳的就是牛鋼了。

各路資本為何角逐中興商業，有業內人士表示，一方面是由于大商系旗下的大商股份重組失敗需要尋找新的資本平臺，另一方面，基于中興商業的國資背景，寄希望于國資改革預期。且中興商業旗下的中興商業大廈以23.7萬平方米建筑面積（自有物業，12.5萬平方米經營面積）占據沈陽核心的太原街商圈優勢地段，本身具有較大優勢。

查看公司最新發布的半年報顯示，報告期內公司實現營業收入 16.83億元，同比下降 10.58%；利潤總額 5758萬元，同比下降 14.03%。但有商貿零售行業研究員表示，公司二季度利潤下滑，主要是由于云購網上線，對利潤有較大侵蝕所致；從收入端來看，公司較一季度略有改善，且公司價值受到同業和產業資本重視，而由此引發的并購預期值得關注。