優(yōu)衣庫收購Gap有多大可能？（下） 就在我們推出“優(yōu)衣庫收購Gap有多大可能?”的《上篇》和《中篇》之后，Gap Inc. (NYSE:GPS) 于2月28日發(fā)布四季度及全年財(cái)報(bào)，根據(jù)此前的表現(xiàn)，意料之中Gap Inc.在截止2013年2月2日的2012財(cái)年迎來增長(zhǎng)，為此集團(tuán)決定提高本財(cái)年每股股息20%至60美分。
Gap Inc. 董事會(huì)主席、首席執(zhí)行官Glenn Murphy在財(cái)報(bào)中表示，集團(tuán)進(jìn)入2013年將專注于利用集團(tuán)的全球品牌來獲得更多的市場(chǎng)份額，繼續(xù)為股東獲利。隨后3月1日，Gap Inc. 發(fā)布將在2013年財(cái)年在日本市場(chǎng)包括名古屋、神戶、大阪和橫濱等城市新增20間Old Navy門店的新聞稿。Gap Inc. 在2012年7月在日本東京開設(shè)北美區(qū)以外首間門店，據(jù)集團(tuán)發(fā)布的2012年財(cái)報(bào)顯示，該店5個(gè)月凈銷售為900萬美元。
Gap Inc.目前的整體結(jié)構(gòu)是Gap 和Old Navy兩個(gè)品牌平分秋色，但是在亞洲市場(chǎng)因?yàn)殚T店數(shù)量則相差甚遠(yuǎn)，由于門店數(shù)量原因，所以我們只能從四季度一個(gè)季度在做個(gè)簡(jiǎn)單比較，四季度Old Navy日本單店的亞洲銷售為400萬美元，而Gap為3.46億美元，Gap四季度開始亞洲門店數(shù)量為175間，四季度亞洲新開19間，關(guān)閉3間，四季度結(jié)束Gap亞洲門店總數(shù)為191間，Gap亞洲四季度占據(jù)集團(tuán)總銷售47.25億美元的比例約為7.32%。如果按照集團(tuán)各品牌的規(guī)模來看，如果Old Navy在亞洲的規(guī)模得以和Gap類似，那么集團(tuán)在亞洲的銷售應(yīng)該達(dá)到20%左右，這和大部分品牌的北美\歐洲\亞洲新興市場(chǎng)的442或者532會(huì)比較相似，真正成為一個(gè)國際化的品牌。Gap Inc 顯然也正在朝著這一目標(biāo)努力。本財(cái)年的財(cái)報(bào)中著重提到了亞洲市場(chǎng)，除了上述Old Navy品牌的發(fā)展外，也提到將在2013財(cái)年繼續(xù)在中國擴(kuò)張，不過以Gap品牌為主，Gap Inc. 擬在2013財(cái)年在中國新增35間Gap 門店。
另外在2012財(cái)年，Gap Inc. 還完成了一項(xiàng)重要收購，2013年1月3日，Gap Inc.宣布以1.3億美元現(xiàn)金收購零售商Intermix ，交易于2012年12月31日關(guān)閉，預(yù)示著5年來首個(gè)交易的Gap Inc. 開始向奢侈品業(yè)涉足，而瞄準(zhǔn)的顯然是本國的Michael Kors和Coach等大型零售商。
有了以上的基礎(chǔ)，即使我們?cè)?#8220;優(yōu)衣庫收購Gap有多大可能?”的《上篇》和《中篇》中如何分析Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅銷集團(tuán)和Gap Inc. (NYSE:GPS) 的并購會(huì)使得雙方受益，但是不難看出Gap Inc. 無意交易，至少在擴(kuò)展沒有得到實(shí)質(zhì)性結(jié)果之前是不會(huì)的。
那么Gap Inc. 未來會(huì)不會(huì)產(chǎn)生交易?正如“優(yōu)衣庫收購Gap有多大可能?”《中篇》所說的，這取決于于Gap Inc. 未來的國際擴(kuò)張，如果失敗，則交易的可能行非常之大，而就目前的形式，Gap Inc. 在國際市場(chǎng)的擴(kuò)張?jiān)谖铱磥頇C(jī)會(huì)很小。
我們來看一看全球四大服飾零售商，無論是Zara母公司Inditex (ITX:MCE)、H&M母公司Hennes & Mauritz AB (HMb.ST)還是Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅銷集團(tuán)，基本上都是一條腿走路，一個(gè)主打品牌，未有Gap Inc. 是兩條腿走路：Gap和Old Navy，整體來看，后創(chuàng)品牌Old Navy有超越Gap Inc.之勢(shì)。但是在快時(shí)尚領(lǐng)域，既無品牌忠誠度可言，所以Gap Inc.的兩條腿其實(shí)是互相牽絆，事實(shí)也在證明Old Navy在蠶食Gap市場(chǎng)。而Inditex (ITX:MCE)和Hennes & Mauritz AB (HMb.ST)則在Zara 和H&M之外發(fā)展較高端生活方式品牌，同時(shí)大力發(fā)展家居品類，未有Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)通過收購擁有內(nèi)衣、設(shè)計(jì)師等品牌，投資組合較為完善。之所以說Gap Inc.和迅銷最為類似，是一位它也有瑜伽服飾品牌Athleta和設(shè)計(jì)師品牌連鎖零售商Intermix。
Gap Inc.以亞洲市場(chǎng)為主的國際擴(kuò)張已經(jīng)落后其他三大服飾零售商一步，更重要的是其在價(jià)格、趨勢(shì)、營(yíng)銷各方面同樣落后于其他三大服飾零售商，在亞太區(qū)的增長(zhǎng)率來看，迅銷以亞洲市場(chǎng)為主暫且不表，Inditex(ITX:MCE)和Hennes & Mauritz AB (HMb.ST)在亞太區(qū)的固體要比Gap Inc.大得多，仍然能以高雙位的年增長(zhǎng)率擴(kuò)張，而Gap Inc. 在2012財(cái)年53周的亞太區(qū)凈銷售為1.305億美元，比上一財(cái)年52周的凈銷售1.176億美元增長(zhǎng)僅為10.97%，是雙位數(shù)增長(zhǎng)的下值，其2012財(cái)年國際市場(chǎng)3%的負(fù)增長(zhǎng)也證明其在國際市場(chǎng)的增長(zhǎng)是缺乏動(dòng)力的。無論是數(shù)據(jù)還是策略，Gap Inc. 在以亞洲市場(chǎng)為主的國際市場(chǎng)可能會(huì)持續(xù)收獲失敗。
Gap Inc. 的慢人一步還體現(xiàn)在最近零售商瘋狂進(jìn)入的印度市場(chǎng)。此前我們報(bào)道H&M已經(jīng)向印度政府提交申請(qǐng)計(jì)劃直營(yíng)店進(jìn)軍印度，Zara母公司Inditex (ITX:MCE)于2010年通過和Tata Group旗下Trent成立合資公司進(jìn)駐印度，共運(yùn)用有9間零售店，不過 Inditex對(duì)印度對(duì)零售商的新政表示不會(huì)改變目前經(jīng)營(yíng)模式。據(jù)印度時(shí)報(bào)報(bào)道，F(xiàn)ast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅銷集團(tuán)已經(jīng)接近和印度合作方Arvind達(dá)成建立合資公司協(xié)議，在2012年前在印度創(chuàng)造一個(gè)10億美元的業(yè)務(wù)。Gap Inc.雖然也有進(jìn)駐印度的野心，但其目前的經(jīng)驗(yàn)在中、日市場(chǎng)尚待起步的情況下恐怕無暇顧及印度市場(chǎng)。非常有趣，各大零售商進(jìn)駐印度的時(shí)間順序和它們的市值排序正好相同。
快時(shí)尚服飾零售業(yè)是個(gè)誰占得先機(jī)就有更大機(jī)會(huì)的行業(yè)。
最后，想借Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅銷集團(tuán)2012年11月初在東京銀座巴黎春天百貨開設(shè)的全球首間“Uniqlo Marche”的多品牌綜合店來談?wù)勎磥砹闶鄹拍睢Ｔ撻g“Uniqlo Marche”包括Uniqlo, Comptoir des Cotonnniers, PLST, G.U.，除此之外同時(shí)還銷售在日本很受歡迎的法國泳裝和內(nèi)衣品牌Princesse Tam Tam，這些品牌的共性就是它們都屬于迅銷公司。
記得此前在微博上有人奢侈品集團(tuán)和化妝品集團(tuán)的品牌分布圖，一看，哦，原來奢侈品基本上都是LVMH、PPR和Richoment三家;化妝品都是L'Oréal SA (OR:PAR)巴黎歐萊雅、Estée Lauder Companies Inc. (NYSE: EL)雅詩蘭黛和Procter & Gamble Co. (NYSE:PG) 寶潔P&G及Unilever PLC (ULVR:London)聯(lián)合利華等四五家。這樣的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)未來是否會(huì)發(fā)生在快時(shí)尚集團(tuán)呢?從目前來看，Inditex 有8個(gè)品牌(ZARA 、Pull & Bear、 Massimo Dutti、 Bershka、 Stradivarius、 Oysho、 ZARA HOME、 Uterqüe)、Hennes & Mauritz AB 有7個(gè)品牌(H&M、COS、Weekday、Monki、Cheap Monday、& Other Stories、H&M HOME)、Gap Inc.有5個(gè)品牌(Gap、Old Navy、Banana Republic、Piperlime、Athleta)和一個(gè)零售商品牌Intermix，迅銷有8個(gè)品牌(UNIQLO、Theory、COMPTOIR DES COTONNIERS、PRINCESSE TAM.TAM、G.U.、PLST、Helmut Lang、J Brand)。
我們知道，奢侈品集團(tuán)正是通過大魚吃大魚的資本游戲完成了并購，具體到快時(shí)尚相信未來也會(huì)有此趨勢(shì)，但是一定會(huì)比奢侈品并購要難。原因之一正如上文所說，各大奢侈品集團(tuán)旗下的奢侈品牌雖然也存在競(jìng)品，但是因?yàn)槎辔辉O(shè)計(jì)師品牌和具有歷史文化傳統(tǒng)的品牌，各品牌都身具文化或藝術(shù)內(nèi)涵，基本都有自己的忠實(shí)客戶，快時(shí)尚拼的則是物美價(jià)廉流通快很難培養(yǎng)用戶忠誠度，稍稍有點(diǎn)例外的正是Uniqlo一直主打的科技牌，就我個(gè)人而言，在快時(shí)尚中我只會(huì)買Uniqlo，因?yàn)槠漭p薄保暖技術(shù)非常實(shí)用。所以和Gap Inc.穿出并購的既是和Gap Inc.非常類似也是和另外兩家快時(shí)尚集團(tuán)有所不同的迅銷也是唯一結(jié)果。
（無時(shí)尚中文網(wǎng) 唐小唐）
