4月23日，藍(lán)思科技發(fā)布了2022年度報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，藍(lán)思科技全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入466.99億元，同比增長(zhǎng)3.16%；扣非歸母凈利潤(rùn)19.35億元，同比增長(zhǎng)56.60%。

作為上市以來第二個(gè)“五年計(jì)劃”的戰(zhàn)略協(xié)同深化年，2022年是藍(lán)思科技蓄勢(shì)蝶變的一年。全年來看，藍(lán)思科技消費(fèi)電子業(yè)務(wù)繼續(xù)穩(wěn)打穩(wěn)扎，布局的新能源汽車、智能穿戴新領(lǐng)域也釋放積極的信號(hào)。

透過財(cái)報(bào)，我們抓住了四個(gè)關(guān)鍵詞：精益管理、垂直整合、研發(fā)創(chuàng)新以及智能制造。這些關(guān)鍵詞揭示了藍(lán)思科技的發(fā)展邏輯和戰(zhàn)略思考。

精益管理+垂直整合，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力

2022年，受到全球宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等多方面因素影響，以智能手機(jī)為代表的消費(fèi)電子需求受到了較強(qiáng)的沖擊。IDC數(shù)據(jù)顯示，2022年全球智能手機(jī)的出貨量為12.3億臺(tái)，同比下降超過9%。

在這一背景下，藍(lán)思科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利雙增長(zhǎng)，離不開其長(zhǎng)期恪守戰(zhàn)略定力，淬煉“永續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”。

首先，藍(lán)思科技采取了一系列創(chuàng)收、降本、增效等措施，優(yōu)化精益管理。得益于此，藍(lán)思2022年末資產(chǎn)負(fù)債率43.35%，實(shí)現(xiàn)“四連降”，抗風(fēng)險(xiǎn)能力不斷上升；全年管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少31.83%、52.09%，扣非歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)超50%的高增長(zhǎng)。

此外，通過觀察藍(lán)思科技的存貨、存貨周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)等數(shù)據(jù)來看，特別是2022年公司存貨周轉(zhuǎn)率不僅逐季度上漲，漲幅還比較大，從一季度的1.33上升至年底四季度的5.89，說明公司消費(fèi)電子產(chǎn)品的存貨周轉(zhuǎn)變快，庫存風(fēng)險(xiǎn)降低，進(jìn)而可看出產(chǎn)品的供需關(guān)系向供給端調(diào)整，也對(duì)毛利產(chǎn)生積極影響。

主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)持續(xù)向好的背后，是管理效益的改善正在化為內(nèi)生動(dòng)力，推動(dòng)藍(lán)思科技實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。以泰州園區(qū)為例，在消費(fèi)電子市場(chǎng)逆風(fēng)中，藍(lán)思精密（泰州）有限公司經(jīng)營(yíng)狀態(tài)不斷改善，目前營(yíng)收已大幅改善。報(bào)告期內(nèi)，泰州藍(lán)思營(yíng)收144.98億元，凈利潤(rùn)達(dá)到9.76億元（以上為合并抵消后數(shù)據(jù)）。

對(duì)此，藍(lán)思科技表示，今年泰州園區(qū)增加了多個(gè)項(xiàng)目和客戶，產(chǎn)品品類也進(jìn)一步豐富，并且專門新成立了一個(gè)FA中心、 研發(fā)中心，投入了刀具、夾具、治具和模具的工廠，以及自動(dòng)化的投入，目前新老項(xiàng)目交付狀況較好。

藍(lán)思精密（泰州）

值得一提的是，內(nèi)生性盈利能力持續(xù)改善的同時(shí)，藍(lán)思科技抓住了折疊屏手機(jī)這一新增長(zhǎng)機(jī)遇。

近年來，折疊屏手機(jī)市場(chǎng)呈現(xiàn)出逆勢(shì)高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。根據(jù)Counterpoint Research 預(yù)測(cè)，2022年全球折疊屏智能手機(jī)銷量將達(dá)到1600萬部，同比增長(zhǎng)73%；到2023年，折疊屏手機(jī)將增長(zhǎng)到2600萬臺(tái)。

早在2020年，藍(lán)思科技就表示，折疊屏是手機(jī)未來發(fā)展方向之一。藍(lán)思在折疊屏智能手機(jī)UTG玻璃等領(lǐng)域已有深厚的技術(shù)儲(chǔ)備，已與客戶建立了深度合作，提供包括且不限于外觀防護(hù)3D玻璃、UTG玻璃、CPI薄膜以及金屬組件等一站式產(chǎn)品解決方案和服務(wù)。

外觀設(shè)計(jì)新穎、屏幕尺寸更大的折疊屏手機(jī)，正在為藍(lán)思科技消費(fèi)電子業(yè)務(wù)注入新的增長(zhǎng)動(dòng)力。

最后，藍(lán)思科技還在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合，持續(xù)提升多領(lǐng)域核心組件市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

近年來，藍(lán)思科技積極布局原輔材料、專用設(shè)備、智能制造等上下游產(chǎn)業(yè)，培育或投資了藍(lán)思智能、藍(lán)思集成、東莞藍(lán)思、藍(lán)思新材、泰州藍(lán)思、越南藍(lán)思、豪恩聲學(xué)、鑫晶盛電子等多家具有良好成長(zhǎng)潛力與核心競(jìng)爭(zhēng)力的子公司或業(yè)務(wù)模塊。

同時(shí)，通過垂直整合，藍(lán)思科技產(chǎn)品覆蓋了智能手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦、智能穿戴設(shè)備、智能汽車、智能家居等品類，產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢(shì)十分明顯。

綜合全年來看，短期的挑戰(zhàn)不改藍(lán)思科技中長(zhǎng)期健康發(fā)展的良好態(tài)勢(shì)。通過精益管理+垂直整合，藍(lán)思核心競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升。同時(shí)，藍(lán)思加快布局智能可穿戴設(shè)備、新能源汽車、光伏新能源、整機(jī)組裝等新賽道，有望創(chuàng)造更多業(yè)績(jī)?cè)隽俊?

新能源汽車+智能穿戴，重塑增長(zhǎng)模型

尋找下一代互聯(lián)網(wǎng)入口，已成為消費(fèi)電子行業(yè)的新命題。

為此，越來越多消費(fèi)電子公司開始布局新能源汽車、智能穿戴設(shè)備等創(chuàng)新領(lǐng)域。華泰證券認(rèn)為，這些行業(yè)景氣度高，市場(chǎng)需求旺盛，或能成為消費(fèi)電子公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

作為消費(fèi)電子領(lǐng)域龍頭，藍(lán)思科技也正在以研發(fā)創(chuàng)新為動(dòng)力，實(shí)現(xiàn)新戰(zhàn)略發(fā)展領(lǐng)域的布局落地，逐漸拓寬自身發(fā)展空間。2022年報(bào)顯示，藍(lán)思科技研發(fā)費(fèi)用為21.05億元，在目前已公布年報(bào)的40家消費(fèi)電子企業(yè)中排名第3位。

一來，藍(lán)思科技重點(diǎn)發(fā)力新能源汽車領(lǐng)域，抓住汽車產(chǎn)業(yè)鏈潛在機(jī)遇。

2023年，隨著新能源汽車產(chǎn)銷量連續(xù)增長(zhǎng)、市場(chǎng)占有率不斷提升，產(chǎn)業(yè)由政策驅(qū)動(dòng)向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商之間的競(jìng)爭(zhēng)加劇，“硬實(shí)力”突出的廠商有望脫穎而出。

作為消費(fèi)電子領(lǐng)域龍頭，藍(lán)思科技擁有2000余件各類專利授權(quán)，有著充足的技術(shù)沉淀以領(lǐng)跑這一新賽道。據(jù)了解，藍(lán)思科技目前已在特斯拉、寶馬、奔馳、保時(shí)捷、大眾、理想、蔚來、比亞迪等多家客戶供應(yīng)鏈中打入多個(gè)產(chǎn)品，包括中控屏、儀表盤組件、B 柱組件等，并將會(huì)持續(xù)拓展更多新產(chǎn)品，2022年藍(lán)思科技汽車客戶群進(jìn)一步增加至三十多家。

后移動(dòng)時(shí)代，汽車行業(yè)正在從制造屬性過渡到消費(fèi)屬性與科技屬性，成為互聯(lián)網(wǎng)未來重要的入口之一，藍(lán)思已經(jīng)站在了這一風(fēng)口上。

二來，藍(lán)思科技前瞻布局AR/VR等智能穿戴設(shè)備市場(chǎng)，正步入戰(zhàn)略收獲期。

藍(lán)思科技是業(yè)內(nèi)最早開始對(duì)光學(xué)、結(jié)構(gòu)件及功能件模組開展研發(fā)、創(chuàng)新的企業(yè)之一。自5年前，藍(lán)思科技就開啟了AR/VR產(chǎn)品領(lǐng)域技術(shù)、產(chǎn)品等方面的研發(fā)和拓展，目前與幾大頭部的客戶均有合作。

如今，藍(lán)思科技在智能穿戴設(shè)備領(lǐng)域的投入正在轉(zhuǎn)化為公司新的增長(zhǎng)動(dòng)力。據(jù)IDC預(yù)測(cè)，2023年中全球VR/AR產(chǎn)品出貨量有望達(dá)到1010萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)約14%，2023年至2026年，該市場(chǎng)平均年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到約32%。

值得一提的是，2023年，智能穿戴設(shè)備市場(chǎng)還將迎來一劑新的催化劑：蘋果首款MR設(shè)備進(jìn)入市場(chǎng)的腳步臨近，據(jù)彭博報(bào)道，蘋果正在為即將推出的MR頭顯開發(fā)大量**和服務(wù)。

為了抓住市場(chǎng)機(jī)遇，藍(lán)思科技斥資54億元加碼智能穿戴和觸控功能面板建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目將支持智能穿戴業(yè)務(wù)成為藍(lán)思科技未來重要的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

總之，跑步進(jìn)入新能源汽車、智能穿戴這兩大“長(zhǎng)坡厚雪”的賽道，藍(lán)思科技已經(jīng)踏在這兩個(gè)重大領(lǐng)域技術(shù)變革的起點(diǎn)上，準(zhǔn)備以“智能制造”跑出加速度。

以“智造”加速產(chǎn)業(yè)升級(jí)，“高價(jià)值+低估值”凸顯成長(zhǎng)性

加快智能化、數(shù)字化發(fā)展，是制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的必然要求。

智能制造作為“中國制造2025”的發(fā)展重點(diǎn)，能有效提升制造業(yè)的生產(chǎn)力水平，同時(shí)對(duì)于形成制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)制造強(qiáng)國具有重要戰(zhàn)略意義。

因此，藍(lán)思科技注重智能制造技術(shù)的研發(fā)，成立智能制造研究院，組建了2000余人的數(shù)字化轉(zhuǎn)型團(tuán)隊(duì)，軟硬件結(jié)合地將“藍(lán)思制造”推向“藍(lán)思智造”。

從2016年起，藍(lán)思科技開始自主研發(fā)生產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人和智能制造裝備，對(duì)傳統(tǒng)生產(chǎn)線進(jìn)行智能化改造，旗下子公司藍(lán)思智能、藍(lán)思集成在工業(yè)機(jī)器人（硬件）、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)（**）方面的持續(xù)突破。

同時(shí)，基于自主研發(fā)的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)“藍(lán)思云”，藍(lán)思科技將生產(chǎn)制造與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等信息技術(shù)進(jìn)行深度融合，進(jìn)一步提升制造效率與產(chǎn)品質(zhì)量。

“數(shù)據(jù)和場(chǎng)景深度融合提升業(yè)務(wù)效率”，一個(gè)典型的案例就是藍(lán)思科技顯示元器件智能制造示范工廠。

據(jù)了解，該工廠通過搭建藍(lán)思科技工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)并集成ERP、MES、PLM、QMS等信息化系統(tǒng)，圍繞“產(chǎn)品數(shù)字化設(shè)計(jì)與**、離散型工藝數(shù)字化設(shè)計(jì)、車間智能排產(chǎn)”等核心應(yīng)用場(chǎng)景，打破了各環(huán)節(jié)的信息阻斷，達(dá)到交貨周期縮短、產(chǎn)能提高、良率提升、庫存積壓減少、生產(chǎn)成本降低等效果。

藍(lán)思科技智能制造示范工廠

不難看出，通過構(gòu)建數(shù)字化與透明化的智能制造新體系，藍(lán)思科技已邁向智能化高速發(fā)展，成功打造出行業(yè)工業(yè)4.0的新范本。因此，藍(lán)思科技也受到多項(xiàng)獎(jiǎng)項(xiàng)的認(rèn)可。比如，今年2月，國家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會(huì)、工信部公布國家智能制造標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)用試點(diǎn)名單，藍(lán)思科技成功入選。

展望未來，在“智能制造”的助力下，藍(lán)思科技將加速產(chǎn)業(yè)升級(jí)，成長(zhǎng)空間更加廣闊。

消費(fèi)電子與新能源汽車均為典型的高價(jià)值消費(fèi)賽道，具備“長(zhǎng)坡厚雪”的特質(zhì)，而藍(lán)思科技打造了從消費(fèi)電子到汽車電子的全方位智能制造平臺(tái)，向著新的高峰攀登。

與此同時(shí)，藍(lán)思科技優(yōu)化精益管理、抓住消費(fèi)電子新機(jī)遇，已經(jīng)迎來盈利拐點(diǎn)。2022年第二、三季度，藍(lán)思科技的凈利潤(rùn)分別為1.07億元、10.64億元，盈利情況加速恢復(fù)，盈利拐點(diǎn)在三季度已基本確立，第四季度更是創(chuàng)下了歷史同期最高盈利水平，全年?duì)I業(yè)收入、凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。而這一利好尚未被市場(chǎng)消化，此時(shí)的藍(lán)思科技正處于價(jià)值洼地。

可以預(yù)見，隨著消費(fèi)電子終端景氣度回升，人工智能在汽車、元宇宙等領(lǐng)域的應(yīng)用加速，藍(lán)思科技“高價(jià)值+低估值”的優(yōu)勢(shì)更加突出，廣闊天地可以大有作為。

本文來源：松果財(cái)經(jīng)