來源：一號地產(chǎn)（ID：dichanyihao) 作者：海哥

一號說：超百億元的到期窟窿拿什么堵上？

5月19日下午，四川房企領(lǐng)地控股（6999.HK）股價突然跳水，直線下跌，截至收盤暴跌83.82%，股價從3塊多港元跌至0.55港元每股；

次日，領(lǐng)地控股的股價又被直線拉升，截至午盤暴漲132.73%，最終收于1.15港元，大漲109.09%。

和暴跌前相比，股價仍然跌去近70%。

短短兩日，領(lǐng)地控股股價的過山車表現(xiàn)，讓市場猜測紛紛。領(lǐng)地控股方面19日晚間的公告卻表示：

董事會確認，其并不知悉任何須予披露以避免本公司證券出現(xiàn)虛假市場的信息。董事會進一步確認本集團的營運維持正常；本集團繼續(xù)照常開展業(yè)務(wù);本公司控股股東概無質(zhì)押本公司股份；及并無可能導(dǎo)致本公司控制權(quán)變動的事件。

也就是說，公司營運正常。

果真如此嗎？熟悉資本市場的人都知道，從來沒有無緣無故的暴跌或暴漲。

看看領(lǐng)地控股的經(jīng)營狀況就知道了。

年報數(shù)據(jù)：現(xiàn)金難以覆蓋短期債務(wù)及應(yīng)付款

領(lǐng)地控股2021年年報顯示：2021年實現(xiàn)營業(yè)收入約150.6億元，同比增長14.4%；毛利約29.1億元，同比減少18.2%；凈利潤約6.4億元，同比減少約40.0%；歸屬于母公司擁有人的利潤約4.9億元，同比減少約43.2%。

毛利率為19.3%，較上一年的27.0%減少約8個百分點；凈利率水平則從8.06%減少至4.23%，幾乎腰斬。

從年報來看，領(lǐng)地集團的核心財務(wù)指標都在惡化。

三道紅線方面，截至2021年末，領(lǐng)地控股剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負債率為72.1%，凈負債率為62.3%，現(xiàn)金短債比為1.25。雖然看上去只踩了一道紅線，但領(lǐng)地控股的債務(wù)風(fēng)險卻非常高。

年報數(shù)據(jù)顯示，領(lǐng)地控股一年內(nèi)到期的銀行及其他借款約為32.32億；而貿(mào)易應(yīng)付款項及應(yīng)付票據(jù)約為82.06億元，其中一年內(nèi)到期約76.45億元；僅這兩項就有約110億元，領(lǐng)地集團在今年年內(nèi)要面臨的現(xiàn)金支出。

同期，領(lǐng)地控股在手的現(xiàn)金卻只有52.22億，剔除受限制現(xiàn)金后，不受限現(xiàn)金約為42.97億。

也就是說，截至2021年底，領(lǐng)地控股的在手現(xiàn)金無法應(yīng)對2022年即將到來的110億元債務(wù)壓力。

那么靠銷售回款呢？2021年，領(lǐng)地控股全口徑銷售金額約230億元。今年各月度的銷售數(shù)據(jù)領(lǐng)地控股沒有公告，參考克而瑞地產(chǎn)研究今年1-4月份百強房企銷售榜單可知，領(lǐng)地控股前4個月銷售額并未進入百強名單，門檻是全口徑銷售41.7億元。

一季度，克爾瑞地產(chǎn)研究的百強銷售榜單上，領(lǐng)地集團的全口徑銷售額是30.8億元；而今年前4個月，領(lǐng)地控股的銷售額很有可能是低于41億元。

相比較2021年前4月96億元的銷售額，今年的銷售情況同比減少了6成。

所以依靠銷售回款應(yīng)對債務(wù)壓力，只能說形勢很嚴峻。

商票逾期被公告，子公司被執(zhí)行超2億元

這次的股價暴跌，據(jù)市場消息稱，由于領(lǐng)地控股無力兌付6月27日到期的一筆美元債，金額1.5億美元，近期人民幣貶值也加重了償還負擔(dān)。目前這筆美元債約合人民幣10.1億元，且年息高達12%。

美元債是否會違約，暫時還沒得到公司證實，但領(lǐng)地控股的商票出現(xiàn)逾期，已經(jīng)是被交易所連續(xù)多月公示了。

據(jù)上海票據(jù)交易所5月7日發(fā)布的公告稱，截至4月30日，領(lǐng)地集團有限公司、烏魯木齊領(lǐng)地恒達房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、樂山領(lǐng)地房地產(chǎn)開發(fā)有限公司等三家領(lǐng)地控股系公司被公示商票逾期。

以烏魯木齊領(lǐng)地恒達房地產(chǎn)開發(fā)有限公司為例，票交所數(shù)據(jù)顯示目前還有520萬元商票逾期沒有兌付。

樂山領(lǐng)地房地產(chǎn)開發(fā)有限公司累計逾期過490萬元，目前還有20萬元逾期未兌付。

除了商票逾期之外，領(lǐng)地集團旗下的子公司司法糾紛不斷。

天眼查信息顯示，去年以來，領(lǐng)地控股旗下已有多家子公司因建設(shè)工程合同、票據(jù)追索權(quán)等原因，被供應(yīng)商告上法庭。

2021年10月，任丘市新發(fā)腳手架廠就以票據(jù)追索權(quán)為由，將領(lǐng)地集團有限公司告上了法庭；

今年2月份，四川宏業(yè)電力集團新都分公司以建設(shè)工程施工合同糾紛為由，將領(lǐng)地集團子公司成都港基房地產(chǎn)開發(fā)有限公司告上了法庭等等。

就在今年3月17日，領(lǐng)地集團全資子公司“四川御成瑞海房地產(chǎn)開發(fā)有限公司”，被中國執(zhí)行信息公開網(wǎng)公布為被執(zhí)行人，執(zhí)行標的為2億元，執(zhí)行法院是四川省高級人民法院。

此外，還有徐州方錦置業(yè)、徐州輝創(chuàng)房地產(chǎn)等與融創(chuàng)合作的項目公司，也在今年5月份被各地法院列為被執(zhí)行人，被執(zhí)行金額超過了206萬元。

商票逾期，和大量司法被執(zhí)行案的增加，預(yù)示著領(lǐng)地控股的現(xiàn)金流風(fēng)險悄然來臨。

股價的暴跌，或許只是一個開始。