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一號說：江聲不盡英雄恨

摘要：擷取房企掌舵者在2021年中經(jīng)歷的一幀幀畫面，于寒風(fēng)凜冽處回望過往的烈火烹油、鮮花著錦，于潮起潮落間窺探大佬們有無東山再起的雄心與意志，于人生失速時檢視失與得。

大劉在《三體》中講了一個“無故事王國”的故事，無故事王國是一個島國，環(huán)繞著島的那片海叫饕餮海，無數(shù)兇猛異常的饕餮魚游弋其中，它們像鋼鐵做成的機(jī)器，啃食所有漂浮在海面上的東西，無堅(jiān)不摧。

現(xiàn)如今的房企猶如漂搖于饕餮之海的孤舟，但凡向海中扔點(diǎn)東西都會瞬間被撕碎，這些東西可能是美元債，也可能是信托產(chǎn)品，還可能是民間借貸，又或表外融資。

至暗時刻，漂搖之舟的房企老板是像海明威一樣吶喊出“一個人可以被毀滅，但不能被打敗”，還是遵從著古老的人生哲學(xué)“今朝有酒今朝醉，明日愁來明日愁”？

泰禾黃其森，新力張園林，華夏幸福王文學(xué)，藍(lán)光楊鏗，寶能姚振華，恒大許家印，花樣年曾寶寶、潘軍，奧園郭梓文，禹洲林龍安，陽光城林騰蛟，佳兆業(yè)郭英成……

魯迅說“人類的悲歡并不相通”，但在此刻這些房企掌舵者恐怕是最懂彼此的人了，過往的榮耀與今日的失落就是他們最大的共同話題。

我們不妨從頭回顧爆雷房企的掌舵者們是如何溫柔地走進(jìn)那樣的“良夜”，又是如何于悄無聲息間與“至暗時刻”猝然而遇，而全然忘了“凜冬將至”的警告與箴言。

公開市場違約派：喧嘩與騷動

這不過是一個普通的周五晚上，很多人已經(jīng)在刷著睡前手機(jī)做入睡前最后的練習(xí)，突然一條“廣東省人民政府約談恒大”的消息彈窗而出，還沒來得及點(diǎn)開，接著在更多的地產(chǎn)圈微信群中又接二連三地跳出。

就在廣東省約談恒大的消息發(fā)出前一小時，中國恒大在港交所發(fā)布公告，稱一筆2.6億美元擔(dān)保無法履約，這無疑是在公開市場上投下一枚重磅炸彈。

首當(dāng)其中的正是恒大實(shí)控人許家印。據(jù)信廣東省政府約談的對象即為許家印本人，并應(yīng)恒大要求向恒大派出工作組。

廣東的動作剛做完，一行兩會緊接著也發(fā)布了各自的官方聲音。

央行以答記者問的形式回應(yīng)恒大問題，第一句話就是“恒大集團(tuán)出現(xiàn)風(fēng)險主要源于自身經(jīng)營不善、盲目擴(kuò)張”，接著說到“短期個別房企出現(xiàn)風(fēng)險不會影響中長期市場的正常融資功能”。

銀保監(jiān)會與證監(jiān)會的表態(tài)也大致相仿，話里話外“作妖”那是他一家的事，與旁人無關(guān)。

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約談過后，許氏無言，家印沉默。

再無往昔“愛馬仕哥”的瀟灑，不見女明星在側(cè)的風(fēng)流。

只是有一點(diǎn)頗堪玩味。在恒大于港股公告發(fā)出之后不到一小時，廣東省約談許家印的消息就已見諸網(wǎng)絡(luò)。這至少說明許家印住得還不算遠(yuǎn)，因?yàn)榧s談新聞稿中明確說了恒**布公告在先，政府約談在后，并且政府是關(guān)注到公告后于當(dāng)晚立即進(jìn)行了約談。

如果不是離得近，許老板哪有那么方便隨叫隨到？

好在約談過后近一個月，于2021年底，許家印繼續(xù)露面，并以公開表態(tài)“拒絕躺平”的形式宣告自己在恒大的存在感。

而市場要的并不是哪個人的存在感，而是從谷底爬起來的勇氣與智慧，以及兌現(xiàn)承諾的責(zé)任。

同樣是公開市場違約，花樣年曾寶寶較之恒大許家印就敢言的多，也跳脫的多。

今年10月4日晚間，花樣年控股披露公告稱，公司約2.06億美元的未償還票據(jù)已到期，且未于當(dāng)日付款，構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。

公告一出，市場嘩然。

因?yàn)榫驮凇氨�雷”前不久�?月20日，花樣年還在發(fā)布澄清公告稱，“公司經(jīng)營情況良好，運(yùn)營資金充裕，不存在任何流動性問題”。

2021年半年報也顯示，花樣年尚有300多億元在手現(xiàn)金，為何卻還不起2億美元債？

當(dāng)晚，曾寶寶在個人微博上分享了一張**《至暗時刻》的海報，海報中印著一行字：

NEVER GIVE UP. NEVER GIVE IN.

隨后曾寶寶又在朋友圈中感嘆道“沒偷沒搶沒殺人放火”，“高低起落沉浮，都是我該經(jīng)歷與應(yīng)得的。”

字里行間，雖敗猶榮。

或許覺得個人社交媒體尚不夠正式，10月8日花樣年又流出一封“寶爺家書”，以員工內(nèi)部信的形式向外界釋放聲音。

雖然這不是外界第一次看到花樣年“曾**辦公室文件”的公文信箋抬頭，但大呼“我看不懂，但我大受震撼”的人仍然不在少數(shù)。

然而不管怎么說，在市場質(zhì)疑花樣年“躺平”之際，寶爺給出了自己的態(tài)度，雖然這種態(tài)度文藝范十足。

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相比而言，花樣年另一位創(chuàng)始人潘軍則顯得中規(guī)中矩。在12月6日發(fā)布的實(shí)際完成于12月2日的訪談中，潘軍說了很多，但讓人印象深刻的只有一句話：

置之死地而后生。

北京老牌房企當(dāng)代置業(yè)雖然體量不大，但違約的債券規(guī)模并不小，而且與花樣年一樣，也是在違約之前反復(fù)給市場釋放信心，明示暗示不會發(fā)生違約。然而，終歸卻是逃不了的結(jié)局。

10月11日，當(dāng)代置業(yè)公告稱，尋求將10月25日到期的2.5億美元優(yōu)先票據(jù)延期三個月至2022年1月25日，避免任何潛在的償付違約。

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當(dāng)代置業(yè)還同時發(fā)布公告稱，公司董事會主席張雷和總裁張鵬有意提供合共約8億元人民幣股東貸款，預(yù)期于未來2-3月內(nèi)完成。

就在外界以為當(dāng)代置業(yè)能在張老板的鼎力支持下度過違約關(guān)口時，不期然，當(dāng)代置業(yè)還是在公開市場違約了。

10月26日，當(dāng)代置業(yè)發(fā)布公告稱，公司于10月25日到期的2.5億美元優(yōu)先票據(jù)，未能按時償還票據(jù)本金及其應(yīng)計(jì)但未付利息。

此后當(dāng)代置業(yè)新聞中再無覓得張雷身影，唯有的一次還是他持股52.7%的物業(yè)港股第一服務(wù)賣給了孫宏斌，融創(chuàng)服務(wù)以6.93億元的對價收購32.22%的股權(quán)，其中張雷轉(zhuǎn)讓股份共計(jì)21.39%。

如果此番套現(xiàn)是為了給當(dāng)代置業(yè)湊齊8億元股東貸款，那么張老板也算是頗有仁義，只是能多大程度上挽回違約代價，恐怕很難說。

《麥克白》中，莎士比亞說“人生如癡人說夢，充滿了喧嘩與騷動，卻沒有任何意義” 。歷經(jīng)波折如此，不知房企大佬們會不會心生同樣的感慨。

債務(wù)重組派：弟兄們跟（給）我上

在危機(jī)邊緣，楊鏗選擇了退位，承接藍(lán)光發(fā)展董事長之位的不是旁人，正是楊鏗的二公子楊武正，一名擁有海外金融碩士學(xué)位的95后。

藍(lán)光的債務(wù)危機(jī)肇始于2021年年初，彼時市場上就傳出藍(lán)光或?qū)⒈皇召彽膫髀劊�此時剛被選為藍(lán)光發(fā)展董事的楊武正已開始代表公司對外發(fā)聲，明確表示“不考慮出讓控股權(quán)，不會甩賣公司”。

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及至6月1日，楊鏗忽然將手中持有的1.69億股上市公司股份全部轉(zhuǎn)讓給了藍(lán)光集團(tuán)，不再直接持有藍(lán)光發(fā)展股份。此次股份轉(zhuǎn)讓對外的說辭是控股集團(tuán)為了應(yīng)對股票質(zhì)押風(fēng)險所做的安排。

數(shù)日后，楊鏗辭任藍(lán)光發(fā)展董事長，公司董事會改選楊武正為董事長。

父子二人完成“交棒”，不過卻是于山雨欲來間完成的權(quán)力更替。

7月11日，藍(lán)光發(fā)展公告“19藍(lán)光MTN001”實(shí)質(zhì)性違約，徹底揭開了爆雷的蓋子。

不同于恒大、花樣年、當(dāng)代置業(yè)的境外債違約，藍(lán)光發(fā)展屬于境內(nèi)債公開市場違約，其影響更甚，可供參照者往前有華夏幸福、泰禾，往后則有泛海控股。

今年3月份，盧志強(qiáng)得知泛海系產(chǎn)品大量違約后，緊急從國外往回趕，目的只有一個：

最快手速處理資產(chǎn)。

據(jù)財(cái)新的消息，自今年二月以來，泛海系旗下各類資金池全線暴雷，規(guī)模估計(jì)有三百億。

武漢CBD項(xiàng)目，賣；境外主要資產(chǎn)IDG，賣；杭州民生金融中心，賣；泛海股權(quán)，賣。

一系列資產(chǎn)處置之后，泛海還是沒有回血成功。

到今年中時，賬面上有近600億的有息負(fù)債缺口。

最大的一道口子從債券市場撕開，總額七億元的中票“18泛海MTN001”，在8月29日到期后，泛海無法提供資金落實(shí)及本息償付憑證。

泛海的第一筆境內(nèi)市場公開債券意料之中的暴雷了。

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但是對于年近七旬的“泰山會”大佬盧志強(qiáng)來說，一切都來得太突然，以至于最后慨嘆：

“我經(jīng)商辦企三十多年，對這兩年的困難估計(jì)不足。”

對困難估計(jì)不足的還有王文學(xué)，早年對賭環(huán)京，后來對賭平安，想不到一次比一次難堪，至今無法離開牌桌。

今年8、9月，金融機(jī)構(gòu)多次強(qiáng)平華夏幸福控股股東所持華夏幸福股權(quán)，“平安系”被動成為第一大股東。但是“平安系”透過上市公司公告，表示無意于成為公司控股股東或?qū)嶋H控制人。

也就說，華夏控股的控股股東和王文學(xué)的實(shí)際控制人地位保持不變，仍要履行“看守內(nèi)閣”的責(zé)任。

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河南人韓愈說“燕趙自古多慷慨悲歌之士”，曾經(jīng)的河北首富王文學(xué)也不是慫包。今年2月，在與債權(quán)人開完會之后，華夏幸福又開了一場千人大會，王文學(xué)對著手下這幫人說到：

“干到今天這步，我愿賭服輸。”

話音未了，又補(bǔ)了一句：

“但是作為員工，每個弟兄，我們也應(yīng)該講點(diǎn)義氣。”

泰禾危機(jī)爆發(fā)時，黃其森沒有要求員工講義氣，而是直接用軍事語言下了一道“命令”：

“管理干部既要拿‘手槍’，也要拿‘沖鋒槍’。”

在地產(chǎn)行情好的時候，房企中流行一句話叫作“讓聽得見炮聲的人做決策”，等到行情走弱時，聽得見炮聲的人早已成了炮灰，這時候只能讓高管們沖入戰(zhàn)場，但這一切的前提是老板自己能夠甘冒鋒鏑之險。

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從2020年7月泰禾就官宣引戰(zhàn)萬科，然而直至2021年末雙方也未談妥。今年7月，泰禾集團(tuán)在回復(fù)深交所問詢函中就萬科入股一事表示，"公司控股股東此次股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議中設(shè)置了股份轉(zhuǎn)讓的先決條件，截至目前，上述協(xié)議中的相關(guān)先決條件尚未全部滿足。"

究竟是什么樣的先決條件阻止了萬科的腳步，恐怕也只有黃其森最為清楚。

相較之下，王文學(xué)早先刮骨療毒，在2019年就將25.25%的股份轉(zhuǎn)讓給了平安，還不惜背負(fù)三年近五百億凈利潤的對賭協(xié)議，真稱得上是甘冒鋒鏑之險了。

雖然最終對賭失敗，但好歹平安仍在華夏幸福的船上。如果黃其森當(dāng)時也能拉萬科上船，萬科未嘗就不能做第二個平安。畢竟祝九勝都把話撂下了：

“要么一起沉船，要么一起上岸”

To Be or Not to Be

林騰蛟拒絕一起“沉船”，在10月份內(nèi)部會議上對員工表達(dá)了度過危機(jī)的決心：

“不會拋下員工，在關(guān)鍵時刻要同舟共濟(jì)。”

在陽光城瀕臨險境之際，他表示押上全部身家，以個人財(cái)富擔(dān)保債務(wù)，回援陽光城。

危機(jī)顯現(xiàn)于三季報。2021Q3單季度陽光城扣非凈利潤虧損17.52億元，同比下跌274%；前三季度其資產(chǎn)減值損失達(dá)16.5億元，同比大增518%。

面對巨幅虧損，最大的外部投資者首先不答應(yīng)了，陽光城第二大股東“泰康系”對業(yè)績報表投下兩張反對票，并要求陽光城管理層對三季度公司經(jīng)營惡化給出一個合理解釋。

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林騰蛟沒有一句抱怨，在業(yè)績發(fā)布的第二天即率領(lǐng)一眾高管去了泰康總部，尋求投資人的理解。隨后，又馬不停蹄趕往大本營福建，盤整資產(chǎn)以及最重要的：

找錢。

因?yàn)槲�機(jī)如影隨形，間不容發(fā)。

今年8月，陽光城一季報中貨幣資金尚有485億元，其時陽光城曾表示其中約40%可以隨時動用。可到了11月份，在與投資人的溝通中，陽光城則稱現(xiàn)金余額為260億元左右，可以動用部分只剩下不足7億元。

也正是在此期間，陽光城遭遇股債雙殺，三天時間陽光城股價連續(xù)暴跌超過20%，速度之快連大股東質(zhì)押股份也被強(qiáng)平；公司債更是短短一個月價格從80元附近跌至25元，堪稱“膝蓋斬”。

勢若累卵。就在外界以為險情將蔓延開來繚燒美元債之時，陽光城及時阻斷了火情。

11月18日，陽光城宣布三只到期美元債展期已經(jīng)完成。

而展期的背后則是新票據(jù)由陽光城母公司提供擔(dān)保，同時由持有母公司43.98%股份的實(shí)控人林騰蛟提供個人擔(dān)保。

陽光城在10月30日召開內(nèi)部會議稱，公司新增融資來源主要有兩個，一是陽光控股持有的興業(yè)銀行股權(quán)，二級市場出售價值近50億元；二是變現(xiàn)持有的萬物云4.8%股權(quán)。

換言之，林騰蛟賣了手上最值錢的資產(chǎn)，只為保住處于違約邊緣的房地產(chǎn)。

望北樓上，欄干拍遍

佳兆業(yè)郭老板未嘗不想保住命途多舛的地產(chǎn)家業(yè)，只是寄身香江一隅，騰挪空間小了許多。

一江之隔，望北樓外，想不到一別竟成永隔。

有人說，“郭英成不回內(nèi)地，在香港的財(cái)富，也能讓他過上好日子。”

那要看如何理解“好日子”，如果只是將好日子理解為衣食無憂照樣發(fā)財(cái)，那或許郭英成沒有必要甘冒風(fēng)險再回內(nèi)地。但如果好日子的含義不止于此，還意味著一生的功成與名就，那么郭英成就總有需要回來面對一切的一天。

還有人說，“郭老板不會回來了，因?yàn)槌敝萑瞬辉诤鮽�人名望，對幸福和自由看得比財(cái)富更重要。”這個在媒體報道中被稱為佳兆業(yè)員工的人認(rèn)為，老板是個固執(zhí)的人。

如此推測郭英成，未免有些草率，且不說以籍貫論人本就偏頗，更何況潮州籍富豪大佬比比皆是，未見得就不在乎個人名望。

但是郭英成始終滯留未回也是事實(shí)，哪怕在佳兆業(yè)艱難求生的2021，郭英成至多也只是與內(nèi)地投資人電話連線，始終緣慳一面。

在11月4日，因佳兆業(yè)擔(dān)保的錦恒財(cái)富理財(cái)產(chǎn)品延期兌付，部分投資人聚集在深圳佳兆業(yè)總部。隨后，佳兆業(yè)集團(tuán)總裁麥帆出面在羅湖區(qū)酒店與投資人面對面溝通，商議制定兌付方案，并現(xiàn)場征求投資人的意見。

即便面對投資人跑到總部現(xiàn)場**的緊張局面，作為佳兆業(yè)集團(tuán)董事局主席的郭英成也只能選擇電話連線現(xiàn)場投資人，并盡力給予好言撫慰：“佳兆業(yè)是負(fù)責(zé)任的企業(yè)，給佳兆業(yè)時間，有能力和辦法償還。”

有意思的是不止是給時間，還有債權(quán)人表示要給佳兆業(yè)錢。

有一筆12月7日到期的4億美元債，佳兆業(yè)提出延期18個月，息票仍為6.5%，同時要求該方案的通過需要至少95%的債券人的同意。

但是這份交換要約方案甫一推出，多數(shù)債券人便投下否決票。理由也很簡單：

沒有誠意。

對照陽光城、奧園等暴雷房企與債券人就美元債展期達(dá)成一致的代價，包括追加抵押物、實(shí)控人信用擔(dān)保、提高票息等更具誠意的和解條款，佳兆業(yè)是一個也無。

為此，債券人反其道而行之，不著急兌付，反而提出可以向佳兆業(yè)提供包括舊改項(xiàng)目貸款在內(nèi)的新的融資方案。

末了，債券人還丟下一句話：“如果公司到頭來還是不領(lǐng)情的話，也真沒辦法，我們也只能靠一邊，讓一些可能比較激進(jìn)的債權(quán)人去推進(jìn)行權(quán)的計(jì)劃。”

好一招以退為進(jìn)。被媒體解讀為，債權(quán)人喊話佳兆業(yè)：

錢擺面前了，別躺平！

那么佳兆業(yè)為什么不答應(yīng)呢？

因?yàn)樾路桨噶粲小暗勾獭保涸摴P舊改項(xiàng)目貸款金額至多10億美元，票面利率卻高達(dá)12.5%。

讓郭老板和佳兆業(yè)如何敢應(yīng)承？

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論態(tài)度，郭英成是有夠謙卑的，在業(yè)績發(fā)布會上，他會自己親手握著一打名片，一邊誠懇地看著對方，一邊用另一只手將名片遞過去，全程保持著上半身微傾，一副隨時聆聽指教的樣子。

論人脈，郭老板也不遑多讓。在今次債務(wù)危機(jī)中，郭英成就找來了兩位香港超級富豪邱達(dá)昌和鄭家純，接盤佳兆業(yè)集團(tuán)啟德住宅用地，代價79.48億港元，

邱達(dá)昌是遠(yuǎn)東發(fā)展集團(tuán)主席兼行政總裁，有著香港“小老虎”之稱；鄭家純是新世界發(fā)展主席，來自香港四大豪門家族鄭氏家族。

也許這就是郭英成喜歡香港中環(huán)四季酒店的原因，不過郭老板也不能交了新朋友就忘了老朋友，內(nèi)地的投資者和債權(quán)人還期待著他兌現(xiàn)2017年時說過的話：

我愛祖國 會回去工作。